¿Por qué la inflación se carga el mercado? Buscamos respuestas a los precios del petróleo y demás activos

Una semanita más en la que nos vemos atrapados por la inflación, ¿adónde vamos a parar? El Índice de Precios al Consumidor IPC de julio subió un 5,4% en comparación con el año anterior, igual que la lectura de junio. Mientras tanto, el mes pasado el índice aumentó un 0,5%, una mejora con respecto al salto del 0,9% en junio, pero aún alto. Los precios básicos al consumidor, que no cuentan los alimentos y la energía, subieron un 0,3% el mes pasado, un pelo por debajo de las expectativas de los economistas de un aumento del 0,4%.

Las cifras más altas de inflación últimamente no recuerdan ninguna tendencia en curso. Se trata de un puñado de casos excepcionales.

"La historia de la inflación se trata más de componentes aislados, que de aumentos generales de los precios, e incluso esos componentes están mostrando signos de un pico", escribió en un informe después de la publicación de las cifras del IPC de junio el miércoles. "Las cifras de los titulares no indican una inflación sostenida".

Esta idea coincide aproximadamente con la del presidente de la Reserva Federal Fed, Jerome Powell, quien sostiene que los resultados de una inflación más alta son fenómenos temporales derivados de los cuellos de botella de la oferta inducidos por la pandemia y la demanda reprimida de un público cansado del encierro.

El principal ejemplo de un factor transitorio es la energía. La inflación de la energía es muy, muy alta, con un aumento del 23,8% en los últimos 12 meses. Como tal, es el componente más importante en la subida del IPC últimamente. "Eso se alinea con los aumentos en los precios del petróleo", se ha llagado a observar. "La historia de la inflación general es sobre el mercado del petróleo, no sobre la inflación general de precios".

La perspectiva para los precios de la energía es que comenzarán a deslizarse. “Los precios del petróleo bajan y suben”. Y cómo. El mes pasado, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados liderados por Rusia acordaron reducir la producción, lo que debería conducir a precios más bajos del petróleo. Desde entonces, el crudo ha caído casi un 7%, hasta los 69,34 dólares por barril. Recordemos cómo durante el brote inicial del virus, el petróleo se hundió por debajo de cero.

Una cosa adicional que está elevando los números centrales, aunque por el momento, es el precio de los automóviles. "Los vehículos son grandes". El precio de los coches usados ​​se ha disparado un 41,7% en los últimos 12 meses y el de los coches nuevos ha subido un 6,4%.

Pero ese aumento masivo, debido a la demanda reprimida y la escasez de artículos vitales como chips, parece estar enfriándose. Después de tres meses de fuertes alzas (el aumento de junio fue del 10,5%), el mes pasado los automóviles usados ​​registraron un aumento de precios de tan solo 0,2%. “Aquí también se puede argumentar bien que la inflación se trata de un par de factores, en lugar de tener una base más amplia”.

En otras áreas, los aumentos de precios han desacelerado su ritmo. La inflación de los servicios, por ejemplo, ha aumentado, pero no de forma alarmante. El refugio, probablemente impulsado por la prisa en la compra de viviendas, ha subido apenas un 2,8% en comparación con el año anterior. Los precios de los servicios de atención médica aumentaron solo un 0,8% en el tiempo. Y los servicios de transporte, que aumentaron un 6,4% interanual, en realidad se moderaron mucho el mes pasado, cayendo un 1,1%.

Además, comparar los precios de este año con los artificialmente deprimidos de 2020 es engañoso. Como dijo, "la mayoría de los aumentos de precios de este año se están poniendo al día con la falta de aumentos de precios en 2020". Y una vez que se examinan los datos, “la inflación está por encima de donde ha estado, pero muestra signos de volcarse y volver a niveles más cómodos".