En mayo, los estadounidenses gastaron su dinero con bastante prudencia, según los últimos datos de la Oficina de Análisis Económico. Sin embargo, esto es un eufemismo, porque el gasto estadounidense el mes pasado creció a la tasa más lenta en más de dos años. Al mismo tiempo, sus ingresos resultaron ser más altos de lo esperado y los salarios reales registraron un aumento por primera vez en mucho tiempo. Después de la publicación de los datos de inflación PCE, el dólar se debilitó notablemente, lo que significa que se interpretaron como otro argumento para dejar las tasas de interés sin cambios en la reunión de julio del FOMC.
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— XTB Latam (@XTBLatam) June 30, 2023
El índice de inflación PCE, también conocido como deflactor PCE, que muestra la variación del gasto de los hogares estadounidenses, fue del 3,8 % en términos anuales en mayo. Esto significa una caída notable en la dinámica del gasto estadounidense el mes pasado en comparación con abril, cuando el índice PCE fue del 4,3% interanual.
En las lecturas de hoy, sin embargo, los datos sobre el gasto de consumo básico, es decir, el índice PCE Core, excluyendo el gasto en alimentos, energía y combustibles, fueron de importancia clave. Según datos de BEA, la inflación PCE subyacente se situó en 4,6% a/a en mayo frente al 4,7% a/a registrado en abril. En términos mensuales, el PCE Core se situó en el 0,3% en mayo, frente al 0,4% m/m del mes anterior.
La lectura de la inflación PCE subyacente resultó ser ligeramente más baja de lo esperado por los analistas que esperaban que la dinámica del gasto de los hogares en mayo alcanzara el 4,7 % a/a y el 0,4 % m/m.
El índice de gasto estadounidense en mayo ascendió a 0,1% en comparación con abril y también fue inferior a lo esperado por los analistas (el consenso asumía una lectura de 0,2% mensual).
Al mismo tiempo, los ingresos de los estadounidenses en mayo aumentaron un 0,4% con respecto al mes anterior y fueron ligeramente superiores al 0,3% mensual esperado (también informado en abril). Los ingresos reales de los estadounidenses (ajustados por inflación) aumentaron un 0,3 % en mayo en comparación con abril, cuando los ingresos reales cayeron un -0,1 % intermensual.
Los datos del viernes sobre la inflación del PCE y los ingresos estadounidenses son bastante optimistas: el cambio en el gasto resultó ser menor de lo esperado, incluido el gasto básico, mientras que el crecimiento de los ingresos superó ligeramente las suposiciones del mercado. Esta es una señal de que los hogares estadounidenses planifican sus gastos con mucho cuidado, apoyando así la desinflación en curso.
Las lecturas de la Oficina de Análisis Económico debilitaron notablemente al dólar: el tipo de cambio EUR/USD registró un aumento de más de medio punto porcentual, de 1,085 a 1,09. Los datos de los índices PCE fueron interpretados por el mercado como un argumento más para poner fin al ciclo de subidas de tipos de interés en EE.UU., interrumpido en junio.
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La próxima reunión del Comité de Mercado Abierto se llevará a cabo el 26 de julio y actualmente la gran mayoría de los participantes del mercado apuestan a que habrá un alza de tasas de 25 pb (al rango de 5.25-5.50%). Tal escenario asume casi el 87% de todas las posiciones. Otros asumen que las tasas de interés permanecerán sin cambios en la próxima reunión del FOMC.
Como recordatorio, la inflación al consumidor en los Estados Unidos se desaceleró a 4% a/a en mayo, que también estuvo por debajo de las expectativas del mercado en 4.1% a/a. Sobre una base mensual, la inflación en mayo ascendió a sólo el 0,1%.
Ligeramente menos optimistas son las lecturas de la inflación subyacente en EE.UU., es decir, calculada sin tener en cuenta los precios de los alimentos, la energía y los combustibles. En mayo resultó estar en línea con las expectativas en 5,3% a/a, luego de que ascendiera a 5,5% a/a en abril y 5,6% a/a en marzo.
