¡Los bancos centrales bajo presión! ¿Mantendrán o aumentarán las tasas de interés?

Presentamos este comentario de la gestora de fondos AXA Investment Managers, una de las mayores del mundo con 840.000 millones de euros en activos bajo gestión, sobre cómo los datos están influyendo en la decisión que los bancos centrales de EE UU y la eurozona tienen que tomar la semana que viene. Los expertos de AXA IM creen en una pausa por parte de la Fed, con un pico en los tipos de interés en el 5,5%, mientras que la decisión del BCE pende de un hilo. AXA IM también destaca cómo el panorama está influyendo en los mercados, con diferenciales muy estrechos en el mercado de deuda.

Tipos FED (David Page, jefe de macro research de AXA IM)

"La desaceleración de las nóminas, el aumento del desempleo y la ralentización del crecimiento de los ingresos se unen a otros indicadores más amplios del mercado laboral, como la caída de las vacantes y el aumento de los recortes de empleo, que sugieren una relajación del mercado laboral. El presidente de la Reserva Federal, Powell, se había mostrado agresivo al hablar de la preocupación de que la economía pudiera estar recuperándose durante el verano y afirmó que Fed necesitaba pruebas de un debilitamiento continuado del mercado laboral para evitar otra subida. Los datos del mercado laboral de este mes han proporcionado esa evidencia y mantenemos nuestra opinión de que la Fed dejará los tipos sin cambios en su reunión de septiembre. Asimismo, esperamos que en los próximos meses se sigan observando signos de debilitamiento del mercado laboral y de la actividad, en particular por parte de los consumidores, tras la explosión de actividad registrada a principios de verano. En conjunto, creemos que esto disuadirá a la Reserva Federal de volver a endurecer su política monetaria en noviembre o más adelante, y seguimos considerando que el 5,50% es el nivel máximo del tipo de interés de los fondos federales".

Lee también: Gran inestabilidad en la cotización BBVA con carga bajista del -3.17% (7.16 euros)

Tipos BCE (Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM)

"Creemos que el debate sigue estando muy equilibrado entre subir o no. El flujo de datos debería ser el "juez de paz", pero en lo que respecta a la inflación, no está enviando una señal clara. Algunas de las medidas más sofisticadas de la inflación subyacente, por ejemplo, el "supernúcleo" del "Componente Persistente y Común de la Inflación (PCCI) han señalado una clara inflexión hace varios meses... pero el mensaje de las impresiones básicas de la inflación subyacente sigue siendo problemático. Es cierto que la inflación excluidos la energía y los alimentos se desaceleró 0,2 puntos porcentuales en agosto, pero se ha mantenido en el corredor del "5%+" en el que lleva revolcándose desde diciembre de 2022. Si se utilizan los datos desestacionalizados del BCE, la variación anualizada a tres meses de los precios tanto de los servicios como de los bienes manufacturados incluso ha repuntado en agosto. Esta semana queremos conocer todo el "discurso del BCE" previo al Consejo de Gobierno antes de pronunciarnos definitivamente sobre el resultado de la reunión del 14 de septiembre. Reconocemos que nuestra visión de una última subida de 25 puntos básicos pende ahora de un hilo, pero esta posibilidad nos sigue pareciendo más material de lo que el mercado está dispuesto a valorar".

Mercados (Chris Iggo, director de inversiones de AXA IM Core y presidente del AXA IM Investment Institute)

La diferencia entre los rendimientos de los índices de bonos corporativos y los tipos de interés a un día no puede ser más estrecha. Los tipos han subido y los diferenciales de crédito se han reducido en los últimos meses, con la minicrisis bancaria de marzo demostrando haber sido una gran oportunidad de compra. Un aterrizaje suave, sin grandes dificultades empresariales y con la Reserva Federal manteniendo los tipos altos durante un periodo prolongado, podría significar que la brecha siga siendo muy estrecha. Sin embargo, un aterrizaje forzoso es un riesgo no desdeñable. Si los datos económicos se debilitan y, sobre todo, el mercado laboral estadounidense se ablanda, es probable que las primas de riesgo aumenten y las expectativas de tipos de interés para 2024 caigan. Existen oportunidades para construir una posición de cobertura en caso de que el aterrizaje suave en el que nos encontramos ahora se convierta en algo que dificulte la gestión de los flujos de caja y los balances".

Fuente de la imagen principal: depositphotos