El “gráfico de puntos” de la Fed muestra en su conjunto una subida más (12 frente a 7), pero las proyecciones de tipos futuros aumentaron de manera más decisiva, un 0,5% más para los próximos dos años.
Nuestra valoración es que la Reserva Federal ha mejorado claramente su evaluación del impulso económico, que ha reducido el debilitamiento del mercado laboral y ahora se espera que requiera una política más estricta durante más tiempo para garantizar que las perspectivas de inflación no sean peores. Si la Fed intentará lograr esto manteniendo los niveles actuales de restricción más tiempo o si aumentará aún más los tipos dependerá de los datos disponibles.
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Menudos datos de Francia, además de Alemania, Francia en recesión igualmente. Tanto servicios como manufacturas. La economía se resiente gravemente de las subidas de tipos. Muy dudoso que el BCE vaya a subir más, aunque copien a la FED en su retórica de dureza. https://t.co/STpdWNdNHl
— José Luis Cárpatos (@carpatos) September 22, 2023
Si eso sucede, esperaríamos que algunos de los que esperan necesitar tasas más altas en las próximas reuniones suavicen su postura. Por ello, creemos que la Fed se mantendrá en el 5,50% actual hasta finales de año. Sin embargo, si persiste la resistencia económica y del consumo de los últimos trimestres, el riesgo es claramente que la Reserva Federal lleve a cabo una nueva subida, y el riesgo de que esto ocurra parece algo mayor ahora, dados los votos de los participantes en la Reserva Federal (La división de 7 contra 12 para no realizar más aumentos versus uno más durante las siguientes dos reuniones mostró un Comité dividido). Sin embargo, añadiríamos que, con una lista de amenazas para el crecimiento, incluida la perspectiva de un cierre del Gobierno, el aumento de los precios de la gasolina y el impacto de la reanudación de los reembolsos de los préstamos estudiantiles, parece que por ahora los riesgos para la actividad también se inclinan a la baja. Mantenemos nuestras previsiones de que la Fed volverá a recortar los tipos hasta el 4,75% a finales del año que viene.
