Luego de que el rublo ruso fuera paradójicamente denominado como “la moneda más fuerte de 2022”, los últimos meses estuvieron marcados por la depreciación de la divisa rusa. Los cimientos de la economía rusa se están debilitando y los acontecimientos recientes que han expuesto la vulnerabilidad del Kremlin han contribuido a debilitar aún más el rublo, que no ha sido tan barato desde que comenzó la invasión de Ucrania.
Nunca antes la atención de los medios se había centrado tanto en las cotizaciones de la moneda rusa. Desde el inicio de la "operación militar especial" del año pasado por parte de Rusia, que atacó a Ucrania a fines de febrero de 2022, los informes sobre el estado de la economía rusa y el tipo de cambio del rublo aparecen en promedio cada pocos días. La divisa rusa se ha comportado de una manera muy interesante en los últimos meses. Justo después de que comenzara la invasión de Ucrania, el rublo experimentó la mayor caída de su historia: la tasa USD/RUB se disparó a más de 130 a fines de febrero del año pasado, mientras que a principios de mes la tasa de cambio fluctuó alrededor de 75 rublos. a un dólar. Más tarde, sin embargo, hubo un repunte inesperado y un fortalecimiento dinámico de la moneda rusa: el tipo de cambio del rublo en menos de dos meses después del ataque a Ucrania volvió a los niveles anteriores a la invasión y, además, comenzó a fortalecerse frente a los dólar.
A fines de junio del año pasado, el USD/RUB cayó por debajo de 54, que fue el nivel más bajo desde mediados de 2015. Por si fuera poco, la moneda rusa, desde mayo del año pasado, básicamente hasta finales del primer trimestre de 2023, estuvo más fuerte frente al dólar que antes de que golpeara a Ucrania. En ese momento, no faltaron textos y videos sobre la "asombrosa fortaleza de la moneda rusa", sobre el "insumergible rublo" o, finalmente, sobre el hecho de que las sanciones económicas internacionales impuestas al Kremlin son simplemente ineficaces. El rublo incluso se ganó el título de "moneda más valiosa de 2022", lo que me pareció absurdo, pero también frustró al público.
Vale la pena recordar que el rublo ganó incluso cuando el Banco Central de Rusia recortó las tasas de interés tres veces en abril y mayo de 2022, del 20 % al 11 % (después de que la emergencia elevó la tasa de interés del 9,50 % al 20 % a fines de febrero). ) .
Sin embargo, vale la pena señalar que el argumento de que “las sanciones contra Rusia no funcionan porque el rublo se está fortaleciendo” es completamente erróneo. La moneda rusa se estaba fortaleciendo en gran medida precisamente por las sanciones internacionales de alcance sin precedentes.
Medidas del gobierno para dominar la inflación
— Sebastian Toro ???????????????????????? (@ToroDeArena) July 12, 2023
Subir precio de la gasolina
Poner aranceles que encarecen
Subir impuestos
Aumentar duro salario min
Reforma tributaria
Incertidumbre que subió el dolar
Y después de elecciónes ¿diesel?
¿Pero eso no empeora la inflación?
Exacto
Fueron las sanciones las que provocaron una caída drástica de las exportaciones (en torno al 40 %), mientras que las exportaciones se mantuvieron en un nivel similar, al menos en los primeros meses tras la invasión de Ucrania. La caída de las exportaciones redujo la demanda de divisas y contribuyó al fortalecimiento de la moneda rusa. Para Rusia, como uno de los principales exportadores de recursos energéticos, una moneda fuerte no era nada beneficiosa, de ahí el recorte de tipos de interés decidido por el Banco Central Ruso. Vale la pena recordar que antes Vladimir Putin firmó un decreto que exige que los "países hostiles" paguen las materias primas rusas en rublos. También hubo restricciones al cambio de la moneda rusa impuestas por el banco central a empresarios y ciudadanos. Esto, a su vez, significó que la posibilidad de vender el rublo fuera limitada, lo que efectivamente apoyó la apreciación de su tipo de cambio.
Sin embargo, la moneda rusa comenzó a debilitarse notablemente a fines del año pasado, y el nivel de 75 rublos por dólar, que se registró justo antes de que las tropas rusas ingresaran a Ucrania, se rompió a fines de febrero de este año, casi en el aniversario de el comienzo de la guerra. Sin embargo, esto no fue de ninguna manera un regreso a "volver a lo que era". La moneda rusa continuó debilitándose en los meses siguientes, y a finales de junio el tipo de cambio USD/RUB alcanzó los 84.
La depreciación del rublo se debió principalmente a la caída de los precios de las materias primas energéticas, especialmente del petróleo crudo. Fueron los precios del petróleo los que cayeron a los niveles anteriores a la invasión rusa de nuestro vecino oriental ya en noviembre del año pasado. No mucho después, en diciembre del año pasado, también los contratos europeos de gas natural volvieron a cotizar antes de finales de febrero. Las sanciones europeas al petróleo ruso también fueron significativas, incluido el precio máximo de la materia prima de los Urales, fijado inicialmente en 60 USD por barril. A esto se unieron en febrero las sanciones a los productos petrolíferos rusos que, según los analistas, golpearon a la economía del Kremlin incluso más que el precio máximo del petróleo y las restricciones a sus importaciones a la UE.
Sin embargo, no fue posible mantenerlo después de la ruidosa revuelta del Grupo Wagner y su líder, Yevgeny Prigozhin, que tuvo lugar el último fin de semana de junio. Después de que marchó sobre Moscú con su ejército privado y luego abandonó sus planes de golpe unas horas más tarde, la moneda rusa se desplomó. También fue una expresión de los problemas del propio Putin, cuyo poder nunca antes había estado tan amenazado.
Tras el fallido golpe de Estado del Grupo Wagner, el rublo se debilitó frente al dólar durante varios días. A principios de esta semana, el tipo de cambio USD/RUB superó los 91, lo que significa que la moneda rusa se encuentra en su nivel más bajo en quince meses.
El debilitamiento del rublo fue causado no solo por los problemas internos de Rusia, sino también por factores macroeconómicos. En primer lugar, la rápida disminución de las exportaciones de recursos energéticos: solo en mayo, los ingresos del Kremlin por la venta de hidrocarburos cayeron un 36% anual, a menos de 571 mil millones de rublos, a pesar de batir todos los récords de exportaciones de petróleo a India. En junio, las ganancias por la venta de hidrocarburos cayeron más del 26% interanual, a RUB 528,6 mil millones.
En la primera mitad de 2023, los ingresos de Rusia por la venta de gas natural y crudo cayeron casi a la mitad (47% a/a para ser exactos) en comparación con el año pasado, alcanzando un valor de menos de 3,4 billones de rublos (más de $37 mil millones ).
Si bien el superávit en cuenta corriente de Rusia se situó en más de $75 mil millones a fines de junio del año pasado, se redujo a solo $15 mil millones a fines del primer trimestre de este año.
El déficit presupuestario ruso en el período de enero a mayo ascendió a un récord de 42 mil millones de dólares, y el Kremlin debe sustentarse con fondos de los llamados. Fondo Nacional de Riqueza.
Según el informe de la Comisión Europea obtenido por la agencia Bloomberg, las sanciones existentes impuestas a Rusia han bloqueado las importaciones a la Unión Europea por valor de más de 90 000 millones de euros y las exportaciones de la UE por valor de menos de 50 000 millones de euros. Esto, a su vez, redujo significativamente el potencial de producción industrial y las capacidades tecnológicas de Rusia, y "este efecto aumentará con el tiempo, cuando los movimientos anti-rusos golpeen el presupuesto ruso, los mercados financieros, las inversiones extranjeras y la base tecnológica e industrial del país en el largo plazo". Por lo tanto, parece que una mayor depreciación de la moneda rusa, a menos que intervenga el banco central, es solo cuestión de tiempo.
