Presentamos el último comentario de Clément Inbona, gestor de fondos de La Financière de l'Echiquier (LFDE), en el que analiza la inflación en EEUU, a la cual describe como "una guerra de desgaste a largo plazo". A pesar del crecimiento económico sostenido, el experto afirma que "el combate contra la inflación parece estar lejos de haberse ganado" y advierte que "cantar victoria demasiado pronto puede tener repercusiones devastadoras."
Ciertamente, la inflación total y su índice menos volátil que excluye la energía y la alimentación descienden desde hace varios meses, pero el combate contra la inflación parece estar lejos de haberse ganado, pues los niveles de inflación son todavía superiores al objetivo del 2 % de la Reserva Federal estadounidense (Fed).
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El crecimiento económico también ha aguantado bien. Previsto actualmente en el 2,1 % en 2023 y sostenido por un consumo resistente y un gasto público fastuoso, el crecimiento no ha dejado de revisarse al alza desde comienzos de año. También cabe apuntar que los mercados financieros han atravesado el ciclo de endurecimiento sin sacudidas demasiado violentas, a pesar del deterioro que están sufriendo las condiciones financieras.
Aun así, afirmar que hemos ganado la guerra contra la inflación es una exclamación de victoria que se antoja prematura, a la vista de las enseñanzas que nos deja la historia económica. Los últimos episodios de fiebre inflacionista de esta magnitud se remontan a las décadas de 1960 y 1970. En aquel entonces, cada terremoto inflacionista había dado paso a una réplica que obligaba a la Fed a endurecer de nuevo su política monetaria, lo que provocaba una fuerte ralentización económica, incluso una recesión, llegando incluso a provocar un endurecimiento radical de la política monetaria hacia tipos cercanos al 20 % y casi un 10 % superiores a la inflación observada en algunos periodos.
La guerra contra la inflación es, por tanto, una guerra de desgaste a largo plazo. Abandonar el campo de batalla y cantar victoria demasiado pronto puede tener repercusiones devastadoras.
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