Bolsas: Ahora resultados corporativos y, enseguida, el fin de las subidas de tipos. Mejora progresiva. Subimos exposición

La semana pasada volvió a entregar saldo neto positivo (S&P500 +0,8%; ES-50 +1,9%) después de que la anterior fuera floja, como excepción puntual negativa (muy poco negativa: -0,1%, tanto Wall St. como Europa) sin más motivo que la precaución ante la inminente publicación (miércoles 12) de una inflación americana de la cual dependía el tono del mercado de las siguientes semanas. Afortunadamente, el miércoles este dato no sólo salió bien (+5,0% desde +6,1%), sino mejor de lo esperado (+5,1%/+5,2%), a pesar de que las expectativas eran francamente optimistas.

 

Por eso, aunque el miércoles pasado las bolsas tomaron algunos beneficios (S&P500 -0,4%) después de publicarse el dato, enseguida se repusieron y el jueves volvieron a rebotar con ciertas ganas, particularmente la tecnología (Nasdaq-100 +2% el jueves y +0,1% en la semana) y el lujo (semana: LVMH +7,7%; Hermès +5,5%) … que son 2 de los sectores que recomendamos especialmente.

Los bonos, algo caros y así van a continuar porque el fin de las subidas de tipos es inminente (principios de mayo/mediados de junio). Todo bien, por tanto.

Para los q hemos sido pesimistas en SP500 este año, el rompimiento de la tendencia alcista de 5 años del VIX (indice de miedo) es preocupante y tranquilizador para el mundo. Repetimos lo dicho hace rato, encima de 4.200, el SP500 nos obligaría a regresar al tablero. pic.twitter.com/FGSXIIWAWq

— Felipe Campos (@FelipeCamposPC) April 17, 2023

El tono tanto de esta semana como de la próxima dependerá de cómo sigan saliendo los primeros resultados americanos 1T 2023 (también algunos europeos, como SAP y ASML), sobre todo de los bancos

Los primeros, ya publicados el viernes pasado, fueron francamente buenos: JPMorgan (BPA 4,10$ (+52%) vs 3,38$ esperado), Wells Fargo (1,23$ vs 1,13$) y Citi (1,86$ vs 1,49$). Las referencias macro de esta semana, que efectivamente tenemos también, influirán poco porque aburrirán por su tibieza: martes ZEW alemán (15,2 vs 13,0), jueves Indicador Adelantado americano (-0,7% vs - 0,3%) y viernes PMIs Manufactureros en casi todo el mundo, que mejorarán modestamente, pero permaneciendo aún en zona de contracción (i.e, por debajo de 50 puntos).

Por eso el mercado será dirigido por el flujo de resultados

Pero, aunque empiecen saliendo buenos, lo cual es probable a la vista los ya publicados el viernes, el mercado preferirá esperar unos días hasta comprobar la calidad de un saldo algo amplio y representativo de lo que sucede. Eso significa que los movimientos de los próximos días serán suaves y estrechos, con tendencia a la espera, lo que se traducirá en una lateralidad con riesgo reducido de retrocesos. Enfrentamos una breve fase de espera que probablemente desembocará en otra breve etapa de rebotes modestos, pero progresivos, hasta que los días 3/4 de mayo sepamos si Fed/BCE suben tipos por última… o penúltima vez, en el peor de los casos.