Hoy en día, nadie se pregunta cuánto más subirán los tipos de interés en EE.UU. o cuándo anunciará el FOMC el fin del ciclo de aumentos. Ahora los mercados se centran en el momento en que las tasas de interés comenzarán a caer y cuál será la escala de los recortes de tasas de interés del próximo año. Los analistas del Deutsche Bank esperan que la Reserva Federal se vea obligada a implementar una flexibilización monetaria mucho más fuerte para sacar a la economía estadounidense de la recesión.
¿Recesión en lugar de un aterrizaje suave?
Los analistas del Deutsche Bank esperan que en 2024 la Reserva Federal se vea obligada a recortar los tipos de interés de forma mucho más radical de lo que el mercado estima actualmente. En su proyección, los economistas del mayor banco alemán parten de que el FOMC reducirá los tipos de interés en un total de 175 puntos básicos el próximo año. La implementación de tal escenario significaría una caída de las tasas de interés en EE.UU. al rango de 3,50-3,75 por ciento, mientras que el mercado actualmente estima una caída de las tasas a aproximadamente 4,5 por ciento. a finales del próximo año.
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El Deutsche Bank supone que los dos primeros trimestres de 2024 serán muy débiles para EE.UU. y la dinámica trimestral del PIB será negativa. Esto, según los analistas, se reflejará en un fuerte aumento de la tasa de desempleo hasta el 4,6%. a mediados del próximo año (actualmente es del 3,9%). El debilitamiento económico y la disminución del consumo conducirán también a una reducción de la presión inflacionaria, lo que abrirá el camino para que el FOMC recorte decisivamente los tipos de interés; según Deutsche Bank, el FOMC decidirá sobre el primer recorte de tipos en su reunión de junio. 2024 (en 50 puntos básicos), y en reuniones posteriores lo hará para nuevas reducciones de un total de 125 puntos básicos.
Según datos estimados, el PIB de EE.UU. sobre una base anualizada ascendió a un sorprendentemente fuerte 4,9% en el tercer trimestre. y 1,2 por ciento trimestralmente
Vale la pena recordar que en la reunión de septiembre del Comité de Mercado Abierto se publicaron proyecciones macroeconómicas bastante sorprendentes del FOMC, que indicaban que los miembros del Comité esperan un ritmo más lento de recortes de tipos de interés, según la última proyección, a finales de 2024. ascenderán al 5,1%. (expectativas medianas). En la práctica, esto significaría sólo un recorte de la tasa de interés de 25 puntos básicos el próximo año, hasta el rango de 5,00-5,25%.
A modo de comparación, la proyección anterior (de junio) del FOMC suponía una caída de las tasas de interés en 2024 a alrededor del 4,6 por ciento, lo que significaría un recorte de las tasas de interés de al menos 75 puntos básicos.
Actualmente, el mercado no toma muy en serio la proyección de septiembre, al igual que las repetidas palabras de Powell en las últimas reuniones (excepto en noviembre), enfatizando que la mayoría de los miembros del Comité ven margen para un aumento de tipos este año.
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Ahora se sabe que sólo una combinación de circunstancias inesperadas e improbables podría obligar a la Reserva Federal a subir los tipos de interés por duodécima vez. El mercado ahora está seguro de que no habrá más ajuste monetario en Estados Unidos.
La última reunión del FOMC de este año se celebrará el 13 de diciembre (el día antes de la publicación de las lecturas de inflación de noviembre en EE.UU.), y los participantes del mercado de futuros están básicamente seguros de que el Comité mantendrá una vez más los tipos de interés en el nivel actual (5,25- 5,50 por ciento.). Más del 94% de la gente cree en tal escenario. posición. Curiosamente, el mercado de futuros supone un recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos como escenario realista. en la segunda reunión del FOMC el próximo año, que se celebrará el 20 de marzo.
