En un primer momento, el 12 de marzo de 2020, el BCE aprobó un primer paquete de medidas que incluyó inyecciones de liquidez a los bancos2 a un tipo de interés más favorable y compras extraordinarias de activos por importe de 120.000 millones de euros hasta finales de 2020 —adicionales a los 20.000 millones de euros mensuales del programa APP (Asset Purchase Programme) vigentes en aquel momento— con el objetivo de apoyar unas condiciones de financiación más favorables para la economía real.
También flexibilizó las normas de capital y liquidez para los bancos
Posteriormente, el BCE puso en marcha, durante la segunda mitad de marzo, un paquete de medidas de mayor magnitud y alcance, el programa de compras de emergencia frente a la pandemia (Pandemic Emergency Purchase Programme, PEPP).
Este programa, dotado con 750.000 millones de euros, tenía como principal objetivo garantizar los mecanismos de transmisión de la política monetaria y acabar con las tensiones en los mercados de deuda, para evitar su fragmentación y asegurar que todos los países y sectores económicos pudieran beneficiarse de condiciones financieras favorables para hacer frente a este shock.
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— negocios tv (@negocios_tv) May 17, 2023
Las principales medidas del programa incluían compras de deuda pública y privada por importe de 750.000 millones de euros hasta el final de 2020, con un enfoque flexible en cuanto a su distribución tanto temporal como por tipo de activo y país de origen
La gravedad de la crisis sanitaria y su extensión en el tiempo provocaron un intenso retroceso de la actividad económica en toda la zona euro, lo que llevó al BCE a adoptar medidas adicionales al objeto de estimular la recuperación económica y apoyar el crédito a la economía real. La primera fue el establecimiento en abril de un programa de operaciones de refinanciación a largo plazo no orientadas (Pandemic Emergency Longer Term Refinancing Operations, PELTRO) consistente en siete operaciones de refinanciación a los bancos con el fin de facilitarles abundante liquidez a coste reducido para procurar la concesión de crédito a empresas y familias en condiciones más favorables.
A esta medida la siguió a comienzos de junio una ampliación en 600.000 millones de euros del importe de las compras del programa PEPP (hasta un total de 1,35 billones de euros) y su extensión hasta junio de 2021 o más allá si fuese necesario, así como la creación de una línea de liquidez denominada EUREP, dirigida a los bancos centrales de la zona euro para facilitar la correcta transmisión de la política monetaria. A finales de año (en diciembre), el BCE recalibró de nuevo sus herramientas de política monetaria, incrementando por segunda vez la cuantía de la dotación del programa de compras PEPP hasta 500.000 millones adicionales (hasta un total de 1,85 billones), así como su extensión hasta marzo de 2022, además de mejorar las condiciones de financiación a los bancos a través de las TLTRO6 y anunciar 4 nuevas operaciones de financiación a largo plazo PELTRO en 2021.
