El miedo a la recesión - PMIs a la baja, IFO alemán en contracción, Conf. del Consumidor en mínimos históricos – y el ajuste en las materias primas (Brent ~111 $/barril vs 122 el 31/05) - permiten un rally “pasajero” en bonos. Las perspectivas de Inflación se relajan (buena señal), pero no hay que bajar la guardia porque:
- Empieza la driving season/verano
- En Alemania, crece la preocupación ante el riesgo de ver interrupciones en el suministro energético ¿septiembre?
- Powell mantiene la hoja de ruta de la Fed – tipos al alza & reducción de balance/liquidez - a pesar de los riesgos ¿recesión?
Esta semana, el tono hawkish/duro de los bancos centrales en el Jackson Hole europeo (Foro anual del BCE en Sintra; L-X) y el repunte de la Inflación a ambos lados del Atlántico (PCE en EEUU el jueves e IPC en la UEM el viernes), juegan en contra de los bonos.
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,0%/3,20%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,40%/1,60%.
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Bonos 10 años |
24 junio |
17 junio |
31/12/2021 |
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Bund |
1,44% |
1,66% |
-0,18% |
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Bono español 10A |
2,54% |
2,74% |
0,56% |
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Bono italiano 10A |
3,44% |
3,58% |
1,17% |
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Bono portugués 10A |
2,51% |
2,69% |
0,46% |
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T-Note |
3,14% |
3,23% |
1,51% |
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Bono japonés 10A |
0,23% |
0,22% |
0,07% |
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