Resultados de las acciones Redeia en línea con las guías 2023: previsible mejora en el retorno financiero sobre los activos tras el recorte registrado en el periodo regulatorio
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El equipo gestor anticipa un EBITDA para 2023 superior a 1.500M€ (1.491M€ en 2022) y un BNA en línea a 2022. Por el lado positivo veremos crecimiento en internacional -gracias a la contribución de nuevas líneas adquiridas en Brasil- y buena evolución en en Hispasat -puesta en operación de Amazonas Nexus- y en el negocio de fibra óptica -ingresos protegidos contractualmente por la inflación. Por el lado negativo, veremos estancamiento en los ingresos regulados de la red de transporte de electricidad y un mayor coste de la deuda.
Menores resultados en 2024-25
Vuelta al crecimiento a partir de 2025 Los activos anteriores a 1998 dejan de percibir remuneración a partir de 2024, lo que se traduce en una menor base de activos regulados y ,por tanto, menores ingresos y beneficios para el grupo a partir de ese año. Nuestra estimación asume que el BNA del grupo pasará de 660M€ estimado para 023 hasta el entorno de 500M€ para 2024-2025.
A partir de 2025, REE espera volver a la senda de subida en resultados por la vuelta al crecimiento en la base de activos regulados (gracias a las inversiones relacionadas con las interconexiones con Francia) y la previsible mejora en el retorno financiero sobre los activos tras el recorte registrado en el periodo regulatorio 2020-25.
El candidato de Podemos a la Alcaldía de Madrid: «En mi ayuntamiento va a haber 131 playas. La gente del IBEX-35 no se muere por un golpe de calor pero nosotros sí. Hay que conseguir los refugios climáticos para poder beber».
— THE OBJECTIVE (@TheObjective_es) April 28, 2023
Más detalles en el enlace: https://t.co/PAZVnTli0S pic.twitter.com/o7cfEnbrtx
Gráfico de la evolución bursátile vs Ibex 35
Dividendos: 1,00€/acción en 2023
Suelo de 0,80€/acción para 2024-25. El Plan Estratégico 2025 contemplaba un dividendo suelo de 0,80€/acción en 2023-25. La exitosa venta de Reintel ha permitido subir el DPA para 2023 hasta 1,0M€/acción. Para 2024-25 se mantiene, de momento, el DPA suelo de 0,80M€/acción. A los precios actuales, la rentabilidad se sitúa en 6,5% con un DPA de 1,0€ y en 5,2% con un DPA de 0,80€/acción.
Recomendación: Neutral, Precio Objetivo 17,30€/acción
Las mejoras en el negocio internacional compensan la menor contribución del negocio regulado y de telecomunicaciones y el BNA del 1T 23 se mantiene en un nivel parecido al año anterior. Los resultados son consistentes con las guías para el conjunto del año adelantadas por el equipo gestor. Tras estos resultados mantenemos el Precio Objetivo en 17,30€/acción y la recomendación de Neutral. Los motivos: Menores resultados y dividendos en el nuevo periodo regulatorio debido a los recortes en los ingresos regulados; Menor atractivo de las compañías reguladas en base a un retorno financiero fijo en un entorno de rentabilidades al alza de los bonos . Por el lado positivo destaca la atractiva rentabilidad por dividendo a pesar del previsible recorte en DPA esperado para 2024-25 y la posibilidad de recuperar la senda de crecimiento en resultados en el próximo periodo regulatorio gracias a las inversiones relacionadas con las interconexiones con Francia y a la previsible mejora en el retorno financiero sobre los activos tras el recorte registrado en el periodo regulatorio 2020-25.
