La tipología de activos de renta fija incluye instrumentos simples, como forwards de tipos de interés, swaps de tipos de interés y cross currency swaps, valorados mediante el valor presente neto de los flujos futuros estimados descontados teniendo en cuenta spreads basis (swap y cross currency) determinados en función de la frecuencia de pagos y la divisa de cada pata del derivado.
Las opciones simples (vanilla), incluyendo caps y floors y swaptions, se valoran usando el modelo de Black-Scholes, que es uno de los modelos de referencia en la industria
Para la valoración de derivados más exóticos se usan modelos más complejos generalmente aceptados como estándar entre las instituciones. Estos modelos de valoración se alimentan con datos de mercado observables como tipos de interés de depósitos, tipos futuros, tasas de cross currency swaps y constant maturity swaps, así como spread basis, a partir de los que se calculan diferentes curvas de tipos de interés, dependiendo de la frecuencia de pagos, y curvas de descuento para cada divisa. En el caso de las opciones, las volatilidades implícitas constituyen también inputs del modelo.
Ojalá aprendan que la apreciación o depreciación del tipo de cambio no tienen que ver con el gobierno. Ni eran éxitos de esta administración cuando tocó 17.90 ni fracasos ahora pic.twitter.com/0jo42Glt3t
— Padre del Análisis Superior (@DavidPramo2) March 10, 2023
Estas volatilidades son observables en el mercado, tanto para opciones caps y floors como para swaptions, realizándose interpolaciones y extrapolaciones de volatilidades a partir de los rangos cotizados usando modelos generalmente aceptados en la industria
La valoración de derivados más exóticos puede requerir el uso de datos o parámetros no observables, tales como la correlación (entre tipos de interés y entre clases de activos), las tasas de reversión a la media y las tasas de prepago, los cuales se definen generalmente a partir de datos históricos o mediante calibración. Los activos relacionados con la inflación incluyen bonos y swaps ligados a la inflación cupón cero o anual, valorados con el método del valor presente a través de estimación forward (a futuro) y descuento.
Los derivados sobre índices de inflación son valorados con modelos estándar o modelos más complejos a medida, según sea conveniente
Los inputs de valoración de estos modelos consideran los spreads de swaps ligados a inflación observables en el mercado y estimaciones de estacionalidad en la inflación, a partir de los que se calcula una curva de inflación forward. Asimismo, las volatilidades implícitas extraídas de opciones de inflación cupón cero y anual son también inputs para la valoración de derivados más complejos.
