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¿Qué sabemos del crédito IG? Bajo crecimiento e Inflación por encima del objetivo de la Fed, ¿cuál es la reacción del precio del dólar (USD)? La banca comercial es la principal beneficiada del entorno de tipos actual

Bankinter | 15:22 22 noviembre 2022

¿Qué sabemos del crédito IG? Bajo crecimiento e Inflación por encima del objetivo de la Fed, ¿cuál es la reacción del precio del dólar (USD)? La banca comercial es la principal beneficiada del entorno de tipos actual | FXMAG
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Crédito IG/alta calidad crediticia: Las métricas de riesgo son buenas – Deuda/Ebitda bajo & cobertura de intereses alta – y aunque se espera un deterioro en los próximos meses (cash Flow a la baja & costes de financiación al alza), la probabilidad de default/impago a 1/3 Años es reducida y la rentabilidad/TIR es atractiva desde un punto de vista histórico (5 y 10 años).

Nuestros sectores favoritos son: bancos, especialmente los más expuestos al negocio retail/minorista

La banca comercial es la principal beneficiada del entorno de tipos actual (márgenes al alza) y las ratios de capital (CET1 >12,0%) superan ampliamente las exigencias regulatorias y (2) sectores defensivos con flujos de caja estables como salud & consumo básico y/o negocios con contratos de gestión a largo plazo (infraestructuras).

Buenos días Traders e Inversionistas:

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¿Qué sabemos del crédito IG? Bajo crecimiento e Inflación por encima del objetivo de la Fed, ¿cuál es la reacción del precio del dólar (USD)? La banca comercial es la principal beneficiada del entorno de tipos actual - 1

¿Qué sabemos del crédito IG? Bajo crecimiento e Inflación por encima del objetivo de la Fed, ¿cuál es la reacción del precio del dólar (USD)? La banca comercial es la principal beneficiada del entorno de tipos actual - 1

Crédito IG/alta calidad crediticia:

Los bonos corporativos/crédito, no son inmunes a el deterioro macro - bajo crecimiento e Inflación por encima del objetivo de la Fed hasta 2024 - y/o la política monetaria - tipos altos mucho tiempo & reducción de balance/liquidez -, de ahí el aumento en la volatilidad y los diferenciales en 2022, pero: los spreads de crédito IG anticipan una tasa de impago/default superior a la media histórica y (2) las valoraciones son atractivas en términos relativos (vs Europa) vs bonos del Tesoro & MBS/titulizaciones hipotecarias. Como referencia, la TIR media de los bonos americanos AAA (máxima calidad crediticia) con vencimiento a 2 años ronda 4,6% y alcanza 6,7% en las entidades con rating BBB (Investment Grade).

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