Crédito IG/alta calidad crediticia: Las métricas de riesgo son buenas – Deuda/Ebitda bajo & cobertura de intereses alta – y aunque se espera un deterioro en los próximos meses (cash Flow a la baja & costes de financiación al alza), la probabilidad de default/impago a 1/3 Años es reducida y la rentabilidad/TIR es atractiva desde un punto de vista histórico (5 y 10 años).
Nuestros sectores favoritos son: bancos, especialmente los más expuestos al negocio retail/minorista
La banca comercial es la principal beneficiada del entorno de tipos actual (márgenes al alza) y las ratios de capital (CET1 >12,0%) superan ampliamente las exigencias regulatorias y (2) sectores defensivos con flujos de caja estables como salud & consumo básico y/o negocios con contratos de gestión a largo plazo (infraestructuras).
Buenos días Traders e Inversionistas:
Buenos días Traders e Inversionistas.
— Centro de Estudios en Inversión Financiera (@CEIFpro) November 22, 2022
Tenemos los principales índices de acciones consolidados. Mañana miércoles tendremos una importante batería de data fundamental, incluyendo las minutas de la FED.
Mientras tanto, mercado opera en rangos. pic.twitter.com/IwACJpV9Ur
Crédito IG/alta calidad crediticia:
Los bonos corporativos/crédito, no son inmunes a el deterioro macro - bajo crecimiento e Inflación por encima del objetivo de la Fed hasta 2024 - y/o la política monetaria - tipos altos mucho tiempo & reducción de balance/liquidez -, de ahí el aumento en la volatilidad y los diferenciales en 2022, pero: los spreads de crédito IG anticipan una tasa de impago/default superior a la media histórica y (2) las valoraciones son atractivas en términos relativos (vs Europa) vs bonos del Tesoro & MBS/titulizaciones hipotecarias. Como referencia, la TIR media de los bonos americanos AAA (máxima calidad crediticia) con vencimiento a 2 años ronda 4,6% y alcanza 6,7% en las entidades con rating BBB (Investment Grade).
