¡Pronóstico de las cotizaciones de las acciones Solaria! El principal accionista ha reducido su participación al 35% cayendo el interés en las acciones Solaria un 5%... ¿Qué efecto habrá en las cotizaciones del Ibex 35?
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Nuestra valoración de los resultados es neutral. La incorporación de parques solares en los trimestres anteriores impulsa los resultados 2T 2022, aunque la caída en el precio de la electricidad vendida, posiblemente por la aplicación de PPAs, es un factor desfavorable.
Acciones de Solaria: La media de las 40 sesiones tiene la clave:
Acciones de Solaria: La media de las 40 sesiones tiene la clave https://t.co/mHlTCdyBFI pic.twitter.com/CI7LRLXqOt
— Jesus ???? (@Jesusacciones_) September 16, 2022
Los crecimientos vs 1T son moderados. En 2T, las ventas y EBITDA son inferiores a lo esperado y, el BNA es algo superior
Los resultados han sido mal acogidos en el mercado, la cotización cae -c. 9% tras publicarse. Tras la subida de la TIR del Bund (+305 p.b. en 2022), elevamos la tasa de nuestro modelo de valoración a 5,00% desde 4,25% y, como consecuencia, recortamos nuestro Precio Objetivo hasta 18,05 €/acción desde 19,50 €/acc. Esta valoración es ajustada y, está soportada por la posibilidad de movimientos corporativos en el sector. El principal accionista ha reducido su participación al 35% (-5%). Reiteramos nuestra recomendación Neutral.
La entrada en explotación de plantas solares se refleja en el crecimiento de ventas y beneficios
Las principales cifras del 2T 2022 estanco son: potencia instalada 1.000MW (+21,2% a/a), generación 420GWh (+46,4%), precio obtenido 84,4€/MWh (+0% a/a, -42,7% t/t, precio pool eléctrico 183 €/MWh, +155% a/a), ventas 35,5M€ (+46,5% a/a y +8,6% t/t, consenso 37,5M€), EBITDA 35,1M€ (+52,8% a/a y +6,0% t/t, consenso 36,5M€), EBIT 29,1M€ (+58,2% a/a y +4,9% t/t), BNA 23,2M€ (+74,9% a/a y +13,2% t/t, consenso 21,1M€). Por lo tanto, en 1S 2022, la generación es 642GWh (+49,2%), precio obtenido 106€/MWh (+6,2%, vs precio pool 206 €/MWh, +253%), ventas 68,1M€ (+58,5%), EBITDA 68,1M€ (+60,5%), EBIT 56,8M€ (+70,4%), BNA 43,7M€ (+84,9%), cash flow libre -86,8M€ (-61,9M€ en 1S 2021), deuda financiera neta 641,0M€ (+16,2% en 2022), ratio DFN/EBITDA 5,4x vs. 5,9x en 4T 2021.
