Con esta subida de 25 p. b. y la continuidad en la reducción del balance a un ritmo más agresivo que en el periodo 2017-2019, la Fed estima que la política monetaria podría ser ya lo suficientemente restrictiva como para devolver la inflación al 2%.
Asimismo, la Fed es consciente, y así se explícita en el comunicado de prensa, de que la política monetaria actúa con cierto rezago sobre la actividad económica y la inflación, si bien el impacto en la inversión y el sector inmobiliario lleva trimestres dejándose notar.
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— Bolsa General (@BolsaGeneral) May 7, 2023
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De esta forma, la Fed eliminó las referencias a subidas de tipos en las siguientes reuniones, si bien no las descarta en función de la evolución de los datos económicos y financieros, y dice que tomará las siguientes decisiones «reunión a reunión»
Creemos que el comunicado de la Fed, junto con el hecho de encontrarse los tipos de interés en el intervalo más votado en el último dot plot y un entorno de mucha incertidumbre económica y financiera, refuerza la expectativa de que la Reserva Federal pausará las subidas de tipos y dejará que el incremento de 5 p. p. realizado en poco más de un año se acabe de filtrar en la economía para llevar la inflación al objetivo del 2%.
Reacción de los mercados
A pesar de reiterar la Fed su dependencia de los datos que se vayan conociendo de cara a las próximas reuniones, los inversores continúan descontando bajadas de tipos antes del final de año, de forma incluso más intensa. Los implícitos del mercado monetario pasaron de cotizar un tipo del 4,46% a final de año antes de la reunión a 4,29% tras ella, y apuntan también a dudas sobre la debilidad de la demanda tras el verano. En la renta fija, la rentabilidad de los bonos soberanos estadounidenses repuntó, mecánicamente con la subida, en los tramos más cortos (+7 p. b. la letra a 3 meses), pero cayó en tramos más largos (–16 p. b. y –9 p. b. las referencias a 2 y 10 años, respectivamente), lo que señala tanto a las mencionadas dudas sobre el dinamismo del ciclo, como a la intranquilidad por la falta de acuerdo respecto al techo de deuda en EE. UU., un evento que está presionando al alza los tipos a muy corto plazo.
El barril de Brent también se vio lastrado por una demanda eventualmente más débil y cedió un 4% en la sesión
En el mercado de divisas, el dólar americano se depreció con sus principales cruces tras el anuncio de la Fed, cayendo un 0,57% frente al euro. Por último, los principales índices bursátiles estadounidenses terminaban la sesión a la baja, –0,7% el S&P500 y –0,6% el Nasdaq, si bien en la renta variable la atención continúa enfocada en la debilidad de la banca regional estadounidense, en concreto, en las últimas dos sesiones en PacWest, tras la resolución de First Republic.
