Nuevos datos de interés en las acciones Acciona, las acciones Acerinox, las acciones Mapfre, las acciones Telefónica

Consideramos que hay valor en la compañía (nuestra valoración apunta EV/EBITDA 5,2x vs media histórica de unas 6x), aunque el nivel de incertidumbre sigue siendo elevado. En EE.UU. (que supone en torno al 50% de su EBITDA y recientemente ha anunciado inversiones para incrementar la capacidad un 20%) sus perspectivas mantienen "mejor tono que el resto de los mercados" y la división de Aleaciones Especiales sigue mejorando. La situación financiera es sólida y propondrá un dividendo de 0,60€/acc. (+20%) en su JGA 2023, supone una RpD 6,4%.

Acciones Mapfre

Mantenemos Mapfre en cartera. Los ingresos avanzan con fuerza, pero los márgenes siguen presionando el resultado. Destaca la buena evolución de los resultados en Brasil y LatAm. Los argumentos que respaldan esta decisión son: (i) solvencia cómoda, (ii) dividendo elevado (rentab. ~8% 2023e), (iii) múltiplos de valoración atractivos (PER 2023e 7,9x vs 11,6x de media en los últimos 10 años y 8,1x Stoxx Insurance) y (iv) una mejora gradual de los resultados en LatAm.

Acciones Telefónica

Las oportunidades y los riesgos están equilibrados. Por el lado positivo, destacan el nuevo foco en eficiencia de costes, hasta ahora inferior a la de sus competidores, y el potencial de sinergias en Brasil y R. Unido; por el lado negativo, el entorno competitivo aumenta en Alemania con la entrada de un nuevo operador móvil y el deterioro del frente empresarial en R. Unido. La Deuda se mantiene elevada, aunque un 74% a tipo fijo y vencimiento medio de 13 años mitigan el impacto de mayores tipos de interés.

Adicionales apoyos pueden venir de la mano de los Fondos de Recuperación Europeos para digitalización, nuevas operaciones corporativas y la recuperación del real brasileño (+2,0% en lo que va de trimestre). Elevada rentabilidad por dividendo (>8%).

Nueva edición de la newsletter financiera de @MAPFRE. Esta semana analizamos los riesgos geopolíticos actuales y futuros, las últimos "acciones meme", de qué deberían hablar en #Davos y el avance de primas de #MAPFRE. pic.twitter.com/Z9twH3M4oF

— MAPFRE Investments (@MAPFREinvests) January 20, 2023

Acciones Acciona

La evolución de los negocios está siendo positiva en las principales divisiones del grupo. Acciona Energía muestra modestos avances en capacidad instalada pero con fuerte subida en precios. La cartera de Infraestructuras alcanza un nuevo máximo histórico. En la división inmobiliaria, la actividad comercial es buena y el valor de los activos sigue en aumento. Nuestras estimaciones apuntan a un crecimiento medio anual de +9% en EBITDA en el periodo 2021-26.