La inflación subyacente se modera con fuerza, fundamentalmente debido a efectos de base, aunque su tendencia de fondo también da señales positivas. Los efectos de base están afectando a la inflación subyacente debido a la evolución de los alimentos elaborados observada hace un año, cuando registraron un incremento mensual del 2,6% (el mayor avance intermensual de la serie histórica).
A pesar de los efectos de base, la evolución intermensual del IPC subyacente envía una señal de distensión en los precios. Concretamente, el IPC subyacente creció un 0,9% intermensual, cuando la variación mensual promedio de los abriles de 2015-2019 fue del 1,0%, lo que supondría la primera desviación negativa con respecto al promedio histórico desde septiembre 2021.
Los efectos de base continúan dominando el componente energético
Este mes, el efecto de base ha sido alcista y ha contribuido a incrementar la inflación general sustancialmente. Según datos de Red Eléctrica Española, la tarifa regulada de electricidad (PVPC) se sitúa en los 130€/MWh en el promedio de abril, lo que ha supuesto una caída de 23€ con respecto a marzo. A pesar de esta caída, la tasa de variación interanual del PVPC ha pasado del -60% en marzo al -51% en abril, debido al efecto de base (en abril 2022 el PVPC cayó 120€/MWh intermensual).
Por su parte, el precio de la gasolina 95 creció en abril apenas un 0,5% intermensual, aunque debido al efecto de base generado por la entrada en vigor de la bonificación de 20 céntimos al carburante en abril de 2022, su tasa interanual ha pasado del -8,6% en marzo al +2,4% en abril.
Lo peor es que dice que va a presentar su "Plan Integral" después de las PASO. Osea que pide que lo voten sin saber como planea bajar la inflación???? pic.twitter.com/rFo0mnR1G1
— Ramiro Marra (@RAMIROMARRA) April 28, 2023
Con estos datos y a falta del desglose por componentes, nuestra previsión de inflación general para 2023 (4,2% anual) continúa mostrando riesgos a la baja debido al ajuste de los precios de la energía que se ha producido los últimos meses
Por el contrario, la previsión de la inflación subyacente (5,8% anual) mantiene riesgos al alza, debido a la mayor persistencia en el aumento de los precios de los alimentos elaborados. Mantenemos que, en el contexto actual, la incertidumbre asociada a cualquier previsión de inflación sigue siendo muy elevada.
