Logista está envuelto en un ambicioso proceso de diversificación de negocio, con el objetivo de que la dependencia de la distribución de tabaco disminuya hasta el 50% de las Ventas. Las adquisiciones de Speedlink Worldwide Express, Transportes El Mosca y Carbó Collbatallé en 2022 van por ese camino, ganando tanto en diversificación divisional como geográfica. Además, cuenta con una atractiva rentabilidad por dividendo (6%/7%) y ofrece protección ante el entorno inflacionista y de subida de tipos en Europa. En el corto plazo se beneficia de la reciente incorporación al Ibex 35.
Acciones Redeia (Red Eléctrica):
La mayor parte de la actividad de Redeia está ligado al negocio regulado de red de transporte de electricidad en España. La alta visibilidad de generación de cash flow amuenta el atractivo de la acción en un entorno de desaceleración económica.
La venta del 49% de Reintel (fibra óptica) a KKR permite reducir la deuda del grupo, cristalizar el valor del negocio e incorporar socios financieros para su desarrollo. Además, la rentabilidad por dividendo es muy atractiva a estos precios, superior al 6% en 2022-23 y del 4,9% en 2024-25.
Acciones Sacyr:
Sacyr continúa presentando un perfil de crecimientos sólidos (EBITDA: +47% a/a en 9M22) basados en la recurrencia de su negocio incluso en momentos de incertidumbre económica (Covid-19, conflicto bélico, inflación, etc). El negocio de Concesiones, cuya valoración de activos fue actualizada a finales del pasado año hasta 2.800M€, aporta estabilidad al tener el c.90% de sus activos no sujetos a riesgo de demanda y precios ligados a la inflación.
Acciones Enagás:
Ofrece un modelo de negocio regulado, oportunidad de crecimiento a medio/largo plazo por el desarrollo del hidrógeno verde y las interconexiones con Europa y una alta rentabilidad por dividendo. El negocio regulado permite una alta visibilidad de generación de cash flow. En cuanto a la remuneración al accionista, con el DPA incluido en el Plan Estratégico, la rentabilildad supera el 10% par 2023-36. Aunque se produzca un recorte, pensamos que la la rentabilildad seguiría siendo atractiva.
