¡Mucho CUIDADO con esto! La Fed vuelve a subir las tasas de interés: ¡El dólar es el más débil desde febrero!

La reunión de marzo del Comité de Mercado Abierto es uno de los eventos macroeconómicos más importantes de este mes. Los banqueros estadounidenses no temieron la tensa situación del sector bancario y demostraron al mercado que no había razón para entrar en pánico: las tasas de interés subieron como se esperaba, es decir, como el mes pasado, en 25 puntos básicos. A pesar de que la decisión era esperada, el tipo de cambio del dólar estuvo bajo fuerte presión. La moneda estadounidense, justo después del anuncio de la decisión, es la más débil frente al euro desde principios de febrero.

 

• En la reunión del Comité de Mercado Abierto en marzo, como se esperaba, las tasas de interés aumentaron 25 puntos básicos, por segunda vez este año y por novena vez en este ciclo de ajuste monetario de la Fed
• Esto significa que el rango de la tasa de fondos de la reserva federal ha aumentado al rango de 4.75-5.00
• Jerome Powell durante la rueda de prensa señaló que la inflación sigue siendo demasiado alta y la Fed está decidida a combatirla
• Sin embargo, añadió una frase clave: "no seguiremos argumentando que son apropiadas más subidas de tipos de interés".
• Según el presidente de la Fed, la tensa situación en el sector bancario estadounidense puede hacer innecesarias nuevas subidas de tipos de interés en EE.UU.
• Tanto la decisión del FOMC como el discurso de Jerome Powell provocaron un debilitamiento dinámico del dólar estadounidense: el tipo de cambio EUR/USD superó el nivel de 1,090 (el nivel más alto desde principios de febrero).

Otra subida de tipos de interés en EE.UU.

En la segunda reunión del Comité de Mercado Abierto de este año, se votó otro aumento de las tasas de interés en 25 puntos básicos. Esto significa que el rango de tasas de los Fondos de la Reserva Federal aumentó a 4.75%-5.00%.

La decisión del Comité de Mercado Abierto está totalmente en línea con el consenso del mercado: los participantes del mercado de futuros justo antes de la decisión del FOMC apostaron por la probabilidad de un aumento de 25 pb en las tasas de interés. en marzo por encima del 83% (otras posiciones asumieron manteniendo las tasas en el nivel de 4,50-4,75%). Curiosamente, la reciente agitación en el sector bancario de EE. UU. (incluidas las quiebras de Silicon Valley y Signature Bank) ha cambiado por completo las expectativas del mercado con respecto a nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.

Luego de datos mejores a los esperados del mercado laboral de principios de marzo (informe ADP), el mercado de futuros descontó la probabilidad de una suba de tasas de 50 pb en marzo. hasta un 70%, que hoy, apenas dos semanas después, parece casi difícil de imaginar.

La Reserva Federal de EE. UU. (#Fed) anunció este miércoles un aumento de 25 puntos básicos en sus tasas de interés y afirmó que no ha terminado con su ciclo de endurecimiento monetario.

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— Criptoinforme (@Criptoinforme) March 22, 2023

Hace una semana, tras las lecturas del IPC de febrero (en línea con las expectativas) y tras la publicación de los datos del IPP, que resultaron muy por debajo de lo esperado, casi el 60% de las posiciones en el mercado de futuros apuestan a que el FOMC no modificará los tipos de interés. en la reunión de hoy, tomando un descanso del ciclo de ajuste monetario estadounidense de un año.

Sin embargo, en última instancia, durante varios días, el mercado ha estado descontando fuertemente el escenario de un aumento de la tasa de 25 puntos básicos. Por supuesto, el consenso no fue tan ambiguo como justo antes de la reunión de febrero (¡más del 99% de las posiciones apostaron por un alza de 25 pb!), pero es difícil hablar de alguna sorpresa.

Conferencia de Powell: ¿no más aumentos de tasas?

Powell comenzó la conferencia mencionando los problemas recientes en el sector bancario estadounidense. Dijo que en el pasado, cuando la reserva federal restaba importancia a tales problemas, terminó mal no solo para el sector bancario. Agregó que la Fed tiene las herramientas para mantener la liquidez de los bancos comerciales en un nivel adecuado y que garantizará la seguridad de los depósitos de los clientes de los bancos estadounidenses.

Powell luego pasó a la parte macroeconómica, afirmando como de costumbre que la inflación en EE. UU. sigue siendo demasiado alta y que el principal objetivo de la Fed es reducirla al objetivo de inflación del 2%. El presidente de la Fed señaló que, a pesar del débil crecimiento económico en 2022 (el PIB aumentó un 0,9 %), el mercado laboral sigue siendo muy sólido y el número de vacantes es superior al de personas dispuestas a aceptar un trabajo. La proyección de la tasa de desempleo a fin de año es de 4,5% y de 4,6% para fines de 2024. La proyección de inflación al consumidor a fin de año es de 3,3% y 2,5% en 2024 y 2,1% en 2025, reiteró Powell. que el camino para alcanzar la meta de inflación será largo y accidentado. Agregó, sin embargo, que la Fed sigue firmemente comprometida con la lucha contra la inflación. Esto se reflejará en el aumento de las tasas de interés al rango de 4,75-5,00% y el proceso en curso de reducción del total del balance del banco central (QT).

El presidente de la Fed afirmó que la tensa situación en el sector bancario conducirá a una reducción de la solvencia y un menor gasto de los consumidores. Había una frase muy importante: "no continuaremos afirmando que son apropiados nuevos aumentos de las tasas de interés": estas palabras de Powell fueron recibidas con inequívoca moderación, como el primer anuncio flagrante del final del ciclo de aumentos de las tasas de interés en el A NOSOTROS. Por supuesto, Powell estipuló que las decisiones del FOMC se ajustarían a la situación macroeconómica actual y al estado del sector bancario, pero sus palabras dejaron claro que podría no ser necesario endurecer aún más la política monetaria.

Tras estas palabras, el porcentaje de posiciones en el mercado de futuros que apuestan por mantener los tipos en el nivel actual (4,75-5,00%) aumenta hasta el 53,5% (el resto apuesta por una subida de 25 pb).

Ya después del anuncio de la decisión, el tipo de cambio EUR/USD registró un fuerte aumento (de 1,079 a 1,085). El dólar se debilitó aún más después de que Powell dejara en claro que es posible que no haya más aumentos en las tasas de interés; luego, el tipo de cambio superó el nivel de 1,090.

¿Hasta diez veces la suerte?

La subida de tipos de interés de marzo en Estados Unidos es la segunda consecutiva de este año y la novena de este ciclo de endurecimiento monetario que se ha producido en Estados Unidos desde marzo de 2022. Los tipos de interés en EE. UU. nunca han subido tan rápido en la historia, pero la tensa situación de los bancos estadounidenses, tal como menciona hoy Jerome Powell, y que se reflejó en el debilitamiento del dólar y la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses, puede contribuir a la final del ciclo de caminata. Vale la pena recordar, sin embargo, que la Reserva Federal no ha cambiado sus proyecciones de tasas de interés actuales, por lo que se puede esperar un aumento adicional de la tasa de interés de 25 puntos básicos (al nivel de 5.00-5.25%) en este ciclo de ajuste monetario y tasa de interés. recortes de tipos en EE. UU. combinados en 75 puntos básicos en 2024. La realización de este escenario supondría que a finales del próximo año el rango de la tasa de los fondos de la reserva federal ascendería a 4,25-4,50% (es decir, la fijada en la reunión del FOMC de diciembre pasado).