La Reserva Federal decidió por unanimidad incrementar los tipos de interés oficiales en 25 p. b. hasta el intervalo 4,75%-5,00% y estima que el final de estas subidas está muy cerca. Si bien la actividad económica, los datos de inflación y el mercado laboral han sorprendido al alza en el arranque de 2023, lo que justificaría un mayor endurecimiento monetario del esperado anteriormente, las dudas sobre la salud del sistema bancario en EE. UU. animaron a la Fed a ser más prudente en sus subidas de tipos.
En concreto, la Fed considera que el tensionamiento de las condiciones financieras derivado de la inestabilidad financiera puede endurecer las condiciones de acceso al crédito para hogares y empresas y afectar al crecimiento económico, la creación de empleo y la inflación, aunque de un modo incierto. Powell consideró que este factor haría menos necesario subidas adicionales en los tipos.
Los depósitos bancarios en EEUU vuelven a dar problemas y bajan durante la semana en casi 72.000 millones. La crisis bancaria seguirá coleando mientras la FED no deje de subir tipos. Me recuerda a lo que dijo un miembro del BOE esta semana. "Mis compañeros q quieren seguir… pic.twitter.com/wJeoJnmT35
— José Luis Cárpatos (@carpatos) April 22, 2023
Antes de la intervención del Silicon Valley Bank se pensaba que la Fed podría mostrar un dot plot con un votante mediano favorable a subir los tipos de interés hasta el rango 5,50%-5,75%,
Así, si bien antes de la intervención del Silicon Valley Bank se pensaba que la Fed podría mostrar un dot plot con un votante mediano favorable a subir los tipos de interés hasta el rango 5,50%-5,75%, este se mantuvo inalterado en el rango 5,00%-5,25% a finales de 2023, lo que significaría una subida de tipos adicional y ninguna bajada en lo que queda de año. Dicha previsión se reforzó en el comunicado, que pasó de señalar que serían necesarias subidas adicionales a simplemente comentar que puede ser apropiado algún ajuste adicional.
Por otro lado, el dot plot muestra cómo en 2024 habría entre 75 y 100 p. b. de recortes de tipos y otros 100 p. b. en 2025, si bien hay mucha dispersión de opiniones. En cualquier caso, de este dot plot se desprende la intención de la Fed de mantener una política monetaria restrictiva por bastante tiempo, mensajes reforzados por el propio Powell durante la rueda de prensa y que contrastan con las expectativas en los mercados monetarios, que descuentan el inicio del ciclo de rebajas a partir de la segunda mitad de este mismo año.
