En 2020, la actividad en los mercados primarios de renta fija española se vio condicionada por las consecuencias de la crisis derivada del COVID-19. El entorno de tipos de interés estuvo caracterizado por las medidas monetarias extraordinarias y ultraexpansivas puestas en marcha por el Banco Central Europeo (BCE) con el objetivo de paliar los efectos más adversos de la crisis. Estas medidas favorecieron que los tipos de interés, después de unas semanas de tensión en los mercados e importantes repuntes, revirtieran a los niveles precrisis, e incluso disminuyeran en la segunda parte del año, cerrando 2020 en nuevos mínimos históricos en muchas de las referencias.
En un contexto de tipos de interés reducidos, las crecientes necesidades de financiación derivadas de la crisis provocaron una fuerte expansión de las emisiones de deuda, principalmente deuda pública, aunque también, si bien en menor medida, deuda privada
Así, las emisiones brutas de deuda pública española alcanzaron un volumen de 275.492 millones de euros en 2020, lo que implica un crecimiento del 36,9 % respecto a 2019 y un aumento del saldo vivo del 9,4 %. Por su parte, las emisiones de renta fija privada de compañías españolas, tanto en España como en el exterior, sumaron 231.315 millones de euros, un 15,2 % más que en 2019, lo que dio lugar a un incremento del saldo vivo del 4,6 %.
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Dentro de las emisiones de renta fija privada, las registradas en la CNMV alcanzaron los 132.121 millones de euros en 2020, lo que supone un notable incremento (del 46,6 %) respecto a las emisiones efectuadas en 2019 (90.165 millones de euros)
Este aumento contrasta con la reducción de las emisiones en el exterior (-10 %), que se situaron en 90.201 millones de euros en 2020 (100.321 millones en 2019), con lo que se interrumpió la expansión de los últimos años. Las filiales en el exterior de los emisores españoles también redujeron de forma considerable sus emisiones, un 23,4 %, hasta situarse en 70.741 millones de euros, frente a los 92.342 millones de 2019. Por otra parte, las nuevas emisiones de deuda en el mercado alternativo de renta fija, MARF, también se redujeron un 7 % respecto al ejercicio previo, sumando 9.584 millones de euros frente a los 10.348 millones de 2019, y ello a pesar de que alrededor de un 40 % de las emisiones contaron con el aval del Estado a través de las líneas ICO.
En consecuencia, en 2020 se observó una divergencia entre las emisiones registradas en la CNMV, que aumentaron en 41.956 millones de euros, y las efectuadas en el exterior, tanto de forma directa como a través de filiales, que disminuyeron en 31.721 millones. Esta divergencia se explica parcialmente por los tipos de activos que experimentaron un incremento mayor en sus emisiones en 2020, fundamentalmente titulizaciones, cédulas y otros activos, que se utilizan con frecuencia para obtener financiación del Eurosistema y se emiten en España. Por el contrario, las emisiones de deuda en el exterior se concentran, fundamentalmente, en bonos simples y en pagarés.
