Los tropiezos, como la mini-crisis bancaria de marzo, deben ser interpretados más bien como oportunidades para continuar construyendo cartera a precios más atractivos
Aa
Compartir
Los tropiezos, como la mini-crisis bancaria de marzo, deben ser interpretados más bien como oportunidades para continuar construyendo cartera a precios más atractivos.
Los tropiezos deben ser interpretados más bien como oportunidades para continuar construyendo cartera a precios más atractivos
La inflación cederá progresivamente durante los próximos 12/18 meses hacia el entorno del 4% o inferior (UEM y EE.UU.; en Reino Unido y España exigirá más tiempo), los bancos centrales terminarán de subir tipos de interés hacia mayo/junio, el contexto macroeconómico se redinamizará en el segundo semestre, las estimaciones sobre los beneficios empresariales mejorarán a partir del segundo semestre de 2023 y, sobre todo, en 2024, los bonos se reincorporan a las carteras después de unos 10 años fuera de ellas al volver a ofrecer rentabilidades razonablemente atractivas y las valoraciones de las bolsas resultan suficientemente atractivas, además, mejorarán cuando, a partir de junio, se desplace desde 2023 hasta 2024 el primer flujo de caja libre (FCF 7 ) considerado para las valoraciones de las compañías.
"No podemos rescatar a todos los bancos o significaría la nacionalización de los bancos centrales"
— negocios tv (@negocios_tv) March 24, 2023
Analizamos la situación de los mercados de la mano de Víctor Galán, responsables de Planeta https://t.co/PgnKaVZbs8https://t.co/Cc0E6BN277 pic.twitter.com/8Hh1BBQ1Bb
Tabla con los datos de las bolsas, las valoraciones y otras referencias
…los bonos recuperan su atractivo, las valoraciones de las bolsas se revisarán al alza desde junio y la liquidez seguirá presionando los precios al alza.
Complementariamente, la liquidez forzadamente introducida por los bancos centrales de todo el mundo mediante sus programas de compra de activos (bonos, mayoritariamente) permanecerá en el mercado durante años, presionando los precios (cotizaciones) al alza. Como referencia, tomando como referencia el balance de la Fed y manteniendo su actual ritmo de reducción de balance (es decir, venta de activos por 95.000M$/mes), estimamos que tardará no menos de 6 años en situarlo en el nivel que tenía antes de la crisis financiera de 2008 y al menos 3 años en recuperar el tamaño pre-pandemia. En el caso del BCE, a un ritmo de reducción mucho menos ambicioso (15.000M€/mes) como el actual, necesitará casi 20 años sólo para hacerlo regresar a su dimensión prepandemia. Por tanto, la presión de la liquidez es un factor que permanecerá durante años, dando soporte a los precios.
