Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 19.953 M€ (+19%) vs 19.658 M€ esperado; M. Bruto 13.716 M€ vs 13.393 M€; margen de 68,7% sobre ventas vs 68,1% esperado. EBIT 5.031 M€ (+34%) vs 4.825 M€ esperado; BNA ordinario de 3.911 M€ (+60%) vs 3.697 M€ esperado. La posición de caja neta asciende a 6.549 M€ vs 5.251 M€ a cierre del ejercicio 2022.
La división de Joyería, con marcas como Cartier y van Cleef & Arpels, aumenta +21% a tipo de cambio constante hasta 13.427 M€ vs 13.050 M€ esperado y la de Relojes +13% hasta 3.875 M€ vs 3.880 M€ esperado. Por áreas geográficas: Europa +30% (vs +22,3% esperado), América +27% (vs +10,1%), Asia +6% (vs -1,2%), Japón +45% (vs +44,8%).
Propone un dividendo de 2,50 €/acción y un dividendo especial de 1€ (vs 2,67€ esperado Las ventas a tipo de cambio constante aumentan +14% vs +13% esperado hasta máximos históricos y superan el crecimiento de +11% de la división de Relojes&Joyería de LVMH en el mismo periodo. Aceleran vs +16% en la primera mitad del año y +5% en 3T cuando estuvo afectado por las restricciones en China durante el trimestre, que llevaron entonces a una caída de -24% en este país.
La reapertura del país lleva a una recuperación de las ventas en la región (40% del total); en Asia las ventas recuperan hasta mostrar un crecimiento de +1% a tipo de cambio constante y en el resto de las regiones el grupo obtiene crecimientos de doble dígito
Los márgenes también alcanzan máximos históricos. El Margen Bruto se expande +200 pb hasta 68,7%. El EBIT aumenta +34%, a pesar de un cargo extraordinario de -66 M€; el margen se sitúa en 25,2% (+280 pb). Crecimiento de ventas, mayor penetración online y contención de costes han mejorado el apalancamiento operativo en los ejercicios recientes. El BNA ordinario aumenta +60%; el BNA total incluye un ajuste de valoración de 3.610 M€ de su filial online YNAP, en proceso de venta. La fuerte generación de caja y una sólida posición financiera permite aumentar el dividendo ordinario +11% hasta 2,5€/acción; el grupo además ofrece un dividendo especial de 1€ y un programa de recompra de acciones de 1.500 M€ (1,9% de la capitalización bursátil).
El grupo confía en una fuerte demanda, especialmente de la reanudación de los viajes en China
Aunque no aporta guías y anticipa volatilidad en los próximos meses, la Federación de la industria prevé un crecimiento anual de +4,6% del sector de relojes de lujo hasta 2026. Richemont es líder global en joyería y uno de los líderes en relojes de lujo. Sus marcas bandera, Cartier y Van Cleef & Arpels, están bien posicionadas para capturar el crecimiento estructural del sector.
La desconsolidación de la plataforma online YNAP centrará el foco en los fuertes fundamentales de su negocio core de joyería y relojería
Las fuentes de crecimiento son diversas: dentro del sector del lujo, la categoría de joyería y relojes es una de las que más crece, ganancias de cuota de mercado y fuerte exposición a China. La demanda en este país está recuperando, mientras en otros países se mantiene robustos a pesar de la desaceleración económica. El foco en más distribución propia apoya el crecimiento en America y Asia. La discontinuación de su portal online Yoox Net-a-Porter eleva el perfil de crecimiento y rentabilidad del grupo. La fuerte posición de caja y generación de Cash Flow abre la posibilidad de oportunidades de crecimiento inorgánico.
