Los resultados de las Acciones L’Oreal baten ligeramente las expectativas... Múltiplos exigentes pero sostenibilidad de crecimiento y margenes superiores

Ingresos y Margen EBIT alcanzan nuevos máximos. Las ventas comparables crecen +10,9% en el año vs +10,7% esperado superando en 1,8x el crecimiento del sector global de cosméticos. Innovación, distribución omnicanal y una amplia diversificación por productos, marcas y divisiones dan sostenibilidad a un crecimiento superior.

La reapertura de China, ya con crecimiento positivo en el 4T 2022, aumenta el potencial de crecimiento, especialmente de la división L´Oreal Luxe

Todas las geografías, con la excepción de EE.UU. crecen a doble digito. Las cifras de 2022 siguen reflejando resiliencia y rentabilidad basadas en un mix de productos acertado y un posicionamiento online diferencial.

Los negocios con más margen siguen ganando cuota y permiten la expansión de márgenes

Una situación financiera saneada (DFN/EBITDA 0,3x) permite un aumento del dividendo de +25% hasta 6€/acción y mantiene abiertas las opciones de crecimiento inorgánico. Unos múltiplos exigentes (PER 23 33,0x; EV/EBITDA 21,0x) se justifican por su la posición de liderazgo, la diversificación por productos marcas y negocios y su potencial de crecimiento estructural. De cara a 2023, la reapertura de China y Hainan y las buenas perspectivas del turismo permitirán al grupo mantener crecimiento sostenible y expansión de márgenes.

Elevamos la recomendación a Comprar y el Precio Objetivo hasta 415€ (desde 375€).

1.- Las acciones son pedazos de empresas reales, mantén el enfoque empresarial.

2.- Invierte sólo en lo que entiendas bien.

3.- La cotización a corto plazo es emocional y está para servirte, no para enseñarte.

4.- Ten margen de seguridad, paga menos de lo que recibes. https://t.co/QAVbFRpOEW

— Emérito/Numantia Patrimonio (@foso_defensivo) February 18, 2023

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Gráfico con los datos de la evolución bursátil de los últimos doce meses