Los datos del mercado laboral estadounidense hunden al dólar. ¿Es este el final de las subidas de tipos de interés en EE.UU.?

Los datos ya no justifican las preocupaciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, quien enfatizó que el mercado laboral de EE. UU. aún es sólido. El informe ADP de marzo resultó ser notablemente más débil que las expectativas de los analistas, y el número de nuevos puestos de trabajo el mes pasado fue de más de 100.000. menor que en febrero.

La moneda estadounidense reaccionó a los datos más débiles del mercado laboral: el dólar se debilitó frente al euro una vez más. No es de extrañar, porque el informe de ADP es otro argumento para poner fin al ciclo de subidas de tipos de interés en EE.UU.

En marzo siguió subiendo la inflación a pesar de que tuvimos precio del dólar controlado.

Muy riesgoso que el gobierno insista con las tontas reformas, están jugando con candela.

No queremos un nuevo empujón del dólar y, por tanto, nuevo impulso inflacionario.

— Julio César Iglesias (@IglesiasJulio87) April 5, 2023

• El informe ADP de febrero, que muestra el cambio en el empleo en el sector privado en los EE. UU., esta vez resultó ser notablemente más débil de lo que esperaban los analistas
• Según datos de ADP, el número de puestos de trabajo a tiempo completo aumentó en marzo en 145.000, es decir, en más de 100.000. menos que en febrero
• El consenso del mercado asumió una lectura de 200.000. nuevos empleados en el sector privado no agrícola
• ADP también revisó al alza sus datos de febrero
• Datos del mercado laboral más débiles de lo esperado significan que el FOMC tendrá otro argumento para no subir las tasas de interés en la próxima reunión del 3 de mayo
• Los datos de NFP del viernes y la lectura de inflación de la próxima semana para marzo serán cruciales

El mercado laboral estadounidense finalmente está por debajo de las expectativas

La empresa de análisis Automatic Data Processing publicó el primer miércoles del mes su informe mensual sobre el mercado laboral estadounidense. Según el informe de ADP, el número de puestos de trabajo en el sector privado de EE. UU., excluyendo la agricultura, aumentó en 145.000 en marzo. El consenso de los analistas asumió un crecimiento del empleo de 200.000. puestos de trabajo, por lo que esta es una lectura por debajo de las expectativas y, al mismo tiempo, mucho más débil que los datos de febrero.

Vale la pena recordar que el informe ADP de febrero arrojó una lectura notablemente mejor que las previsiones del mercado. El número de puestos de trabajo en el sector no agrícola aumentó entonces en 261.000 (revisado de 240.000), frente a 119.000 nuevos puestos de trabajo en enero (fue una revisión al alza de la lectura publicada anteriormente de 106.000). El consenso de analistas de febrero fue el mismo que el de marzo: la lectura esperada asumía un aumento en los FTE de 200.000. Curiosamente, esto fue solo un día antes de que el ahora desaparecido Silicon Valley Bank anunciara problemas de liquidez, lo que arrojó una sombra de duda sobre la condición de todo el sector bancario estadounidense. Sin embargo, las lecturas de ADP para febrero fueron una señal para la Reserva Federal de que la condición del mercado laboral estadounidense sigue siendo sólida, a pesar de los aumentos anteriores de las tasas de interés y la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal. Tras la publicación del informe ADP del mes pasado, el dólar se fortaleció y el porcentaje de posiciones en futuros apostando a un aumento de las tasas de interés tras la reunión de marzo en 50 pb. (a 5,00-5,25%) aumentó a casi un 75% desde el 67,5% anterior (es decir, antes de los datos del mercado laboral). Hoy sabemos cuánto pasó en los días siguientes y que desde la perspectiva actual los datos del mercado laboral estadounidense pasaron a un segundo plano en el contexto de las decisiones tomadas por el Comité de Mercado Abierto. Las lecturas de ADP más débiles de lo esperado para marzo son otro argumento para terminar el ciclo de aumentos de tasas de interés en los Estados Unidos ya en la próxima reunión del FOMC en mayo.

¿Qué sigue para las tasas de interés de EE.UU.?

Antes de la publicación del informe ADP, más del 55% de los participantes del mercado de futuros asumía que las tasas de interés se mantendrían en el nivel actual (rango 4,75-5,00%), mientras que el resto apostaba por un aumento de las tasas de 25 puntos básicos en el próximo Reunión del FOMC el 3 de mayo. Tras la publicación de los datos del mercado laboral de hoy, el porcentaje de puestos que predicen el final del ciclo de subidas de tipos de interés en EE. UU. en mayo (es decir, dejando los tipos sin cambios) aumentó hasta casi el 60 %.