Los claros ganadores son los bancos americanos de mayor dimensión como JP Morgan, Morgan Stanley y BoA, ¿qué más sabemos de los bancos regionales?

Los claros ganadores son los bancos americanos de mayor dimensión (JP Morgan, Morgan Stanley, BoA, etc), a los que se dirigirá una parte de los hoy clientes preocupados de los bancos regionales, y las compañías tecnológicas consolidadas, también de dimensión, en beneficios y posición de caja elevada (Amazon, Alphabet, etc).

Precisamente hacia esta últimas ya dirigimos una parte de nuestra estrategia de inversión de diciembre

Si, como defendemos, esta mini-crisis bancaria no presenta prácticamente ningún riesgo de extenderse, ni de globalizarse, porque responde a problemas individuales y no generales, ¿debemos continuar aplicando una estrategia de inversión pro-riesgos, pro-bolsas y pro-bonos?. Efectivamente, así es. Lo sucedido dejará ciertos arañazos sobre los bancos, pero serán pocos profundos y pasajeros.

Estos once bancos prefieren perder los 30 mM$ si con ello reducen la probabilidad de un pánico ... pero hace un mes la situación del First Republic Bank era la misma que ayer y nadie se movió ... https://t.co/t7bHwm8Mg3

— Santiago Niño (@sninobecerra) March 17, 2023

Tal vez la única clase de activo afectado sean los bonos AT1, convertibles en acciones de las entidades financieras que los emiten bajo determinadas circunstancias, que, en el caso de Credit Suisse las autoridades suizas redujeron a valor cero antes de hacer lo mismo con el capital (es decir, accionistas), cometiendo un error que dejará secuelas

Es preciso recordar que Suiza no forma parte de la UE y que la regulación es distinta en ciertos aspectos, de manera que los bancos de la UE sólo podrían, en caso necesario extremo, cargar contra sus AT1 una vez el valor de sus acciones (capital y recursos propios) haya quedado a cero, a diferencia del caso suizo. Sin embargo, aunque se sepa que esto es así, esta experiencia suiza hará que las dudas pesen sobre los bancos europeos durante un tiempo.

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Gráfico de los datos de la inflación en las principales ecoomía

 

Una vez abordado lo sucedido más recientemente, ¿qué es lo realmente importante para próximos trimestres?

Lo fundamental es aceptar que, aunque los más recientes indicadores macroeconómicos muestren indicios de una suave pérdida de impulso, esto es natural en un contexto de subidas de tipos de interés que intencionadamente endurece las condiciones de financiación y que estamos en la fase incipiente de un nuevo ciclo expansivo que estimamos abarcará 2023/25.