Las guías para 2023 son en las acciones Mercedes-Benz Group son prudentes, pero está 91,8 € mejor posicionada que sus competidores... Mercedes alude al incremento de los costes de financiación, la elevada inflación, entre otros..
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Mercedes cierra un año 2022 remarcable. Sus cifras muestran una sólida evolución y baten las estimaciones del consenso. La capacidad de fijación de precios favorece un importante apalancamiento operativo, la caja neta del negocio industrial avanza y la remuneración al accionista mejora. A futuro las guías para 2023 suenan conservadoras, pero están en línea con nuestras estimaciones.
La oferta de vehículos aumentará en próximos meses y dificultará el aumento constante de precios. En cualquier caso, Mercedes continúa siendo nuestra fabricante favorita dentro del sector. Su estrategia de preferencia por los márgenes en lugar del volumen y el objetivo de seguir reduciendo costes fijos nos llevan a reafirmar que capeará el ejercicio mejor que sus competidores directos. Mantenemos nuestra recomendación en Comprar y elevamos precio objetivo hasta91,8€(desde81,8€).Potencial +29%.
Mercedes cierra 2022 con unas cifras mejores a lo estimado que confirman una buena evolución. Destacamos:
La capacidad de fijación de precios de la Compañía y el continuo control de costes siguen favoreciendo un importante apalancamiento operativo: el EBIT avanza +28% en el ejercicio vs. +12% los ingresos.
El balance muestra un fuerte aumento de la caja neta del negocio industrial (+27% hasta 26.637M€). La remuneración al accionista mejora gracias a la fuerte generación de caja de la Compañía. Por un lado, anuncia un programa de recompra de acciones de hasta 4.000M€, equivalente al 5% de la capitalización bursátil.
????Muchos pensaron que porque en la Urb. Las Mercedes estaban construyendo “muchos Edificios” y montando “muchos Restaurantes y Tiendas” Venezuela se había arreglado .. BUENO .. Para que vean que NO todo lo que brilla es oro, la economía de un PAÍS no se mide en una Urbanización
— Mercados y Acciones (@mercadosyaccion) March 22, 2023
El proceso arrancará en marzo de 2023 y se extenderá durante un periodo de hasta dos años
Por otro lado, incrementa el dividendo hasta 5,2€/acción (desde 5,0€ el año pasado y por encima de 4,92€ estimado por el consenso). La rentabilidad por dividendo alcanza a precios actuales el 7,3%. A futuro, las guías suenan conservadoras. Mercedes alude al incremento de los costes de financiación, la elevada inflación y la ralentización económica como importantes retos para su actividad. Estima unos ingresos en línea con los 2022, un EBIT ligeramente inferior y un margen sobre ventas para Mercedes Cars de 12%/14% (vs. 14,6% en 2022, en el umbral alto del rango objetivo de 13%/15%). Coincidimos con esta visión cauta. Además, de los retos a los que alude la Compañía, 2023 traerá consigo la normalización progresiva de la producción.
Principalmente por la mejora de las cadenas de suministros y la provisión de semiconductores
En definitiva, aumentará la oferta y subir precios finales de manera sostenida será cada vez más complicado. Conviene recordar que Mercedes Cars ha incrementado el precio medio de sus coches en un +9% a/a en 2022, pero un +43% desde 2019. Por eso, nuestras estimaciones reflejan una moderación de márgenes este ejercicio. En concreto, prevemos un margen EBIT de 12,6% a cierre de 2023 (vs. 13,6% en 2022), que irá mejorando progresivamente en los siguientes ejercicios. En cualquier caso, Mercedes continúa siendo nuestra principal recomendación dentro de los OEMs (fabricantes de vehículos).
Su estrategia de preferencia por los márgenes en lugar del volumen y el objetivo de seguir reduciendo costes fijos nos llevan a reafirmar que capeará el ejercicio mejor que sus competidores directos. Especialmente en un momento en que el despliegue de modelos eléctricos ganará inercia y supondrá un deterioro para los márgenes. Mantenemos nuestra recomendación en Comprar y elevamos precio objetivo hasta91,8€(desde81,8€).Potencial +29%.
