Las guías 2023 apuntan a una caída de ventas y, previsiblemente de beneficios en las acciones ROVI, ¿cuánto cotizan las acciones de Rovi en el índice Ibex 35 hoy?
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A un crecimiento superior al sector en el negocio recurrente (especialidades farma) se añade el fuerte incremento de las ventas en la fabricación a terceros, donde se incluye las ventas a Moderna por su vacuna anti-COVID.
Estas han tenido un fuerte aumento en 4T impulsadas por la fabricación de las nuevas dosis adaptadas para combatir las variantes BA.4 y BA.5 de Ómicron
La compañía reitera la guía 2023 que apunta a una caída de ventas y, esperamos que también de beneficios, al retroceder la fabricación a terceros por una menor demanda de vacunas anti-COVID.
Análisis acciones con potencial: Grifols, Rovi, Cellnex, Telefónica y Acerinox https://t.co/PQm17SgeXb pic.twitter.com/kPh7odnIZT
— megabolsa (@megabolsa) February 2, 2023
Elevamos recomendación a Comprar desde Neutral. Nuevo Pr. Obj. 50 €/acc.
Tras caer la acción en los últimos doce meses -51% en relativo al Ibex-35, la valoración vuelve a ser atractiva: Rovi cotiza a un múltiplo EV/EBITDA de 10x 2024e y 8x 2025e. vs. un promedio de 21x en 2018-2022. Creemos que el retroceso de ventas en 2023 está descontado y, elevamos nuestra recomendación a Comprar (desde Neutral). Ajustamos nuestro Precio Objetivo hasta 50,00 €/acción desde 49,10 €/acc.
Las ventas y resultados crecen con fuerza en 4T 2022
- Las ventas aumentan a 242,2M€ (+30,8% a/a) en 4T y a 817,7M€ (+26,1%) en 2022. Destaca la venta de Fabricación que es 135,6M€ en 4T (+60,5%) y 403,5M€ (+52,5%) en 2022.
- El margen bruto aumenta en 4T a 72,0% (+7,5 p.p.) y , en 2022 a 63,5% (+3,9 p.p.).
- El margen EBITDA aumenta a 43,4% en 4T (+9,1 p.p.) y a 34,1% en 2022 (+2,8 p.p.) reflejo del mix de ventas y de un recorte en los gastos de I+D.
- El BNA aumenta a 78,2M€ (+44,4%) en 4T y a 199,7M€ (+30,4%) en 2022.
- El cash flow libre es +28,8M€ en 4T (vs -7,5M€ en 4T 2021) y +180,4M€ (+66,2%) en 2022. La tesorería neta aumenta a 54,2M€ (+98% en 2022). En 2022 Rovi destinó parte de su cash flow libre a recomprar y amortizar el 3,7% de su capital.
Tabla con los datos de interés de la comparativa de resultados
