Las acciones ROVI están impulsados por un crecimiento del 61%... Mantenemos recomendación en Neutral en las acciones Repsol por la moderación prevista de precios (gas y petróleo), ¿qué pasa con las acciones Mapfre?
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Ayer publicamos un informe elevando nuestra recomendación a Comprar desde Neutral. Los resultados 4T 2022 son mucho mejores de lo esperado. Están impulsados por un crecimiento del 61% en las fabricación a terceros y la vacuna de Moderna que ha tenido una fuerte demanda tras la aparición de las variantes BA.4 y BA.5 de Ómicron. La venta de especialidades farma aumenta algo por encima de lo habitual en el sector.
Los márgenes crecen notablemente
Reitera las guías y, apunta a una caída en ventas (y lógicamente beneficios) ante la expectativa de una caída de ventas de vacunas COVID. Tras caer la acción en los últimos doce meses -51% relativo al Ibex-35, la valoración se vuelve atractiva: Rovi cotiza a un múltiplo EV/EBITDA de 10x 2024e y 8x 2025e. vs. un promedio de 21x en 2018-2022. Creemos que el retroceso de resultados en 2023 está descontado y, elevamos nuestra recomendación a Comprar (desde Neutral). Ajustamos nuestro Precio Objetivo hasta 50,00 €/acción desde 49,10 €/acc.
Mantenemos recomendación en Neutral en las acciones Repsol por la moderación prevista de precios (gas y petróleo)
Actualizamos Precio Objetivo a 16,6€/acc.- Repsol ha presentado resultados sólidos 4T 2022, que incluyen un incremento del beneficio, fuerte generación de caja y reducción de deuda. Además confirma el incremento de remuneración al accionista en 2023 (+11%) y propone un nuevo programa de recompra de acciones.
A pesar de ello, una moderación prevista en los precios del petróleo y gas y el fallo a favor de Sinopec por parte de Singapore International Arbitration Centre nos hace mantener la cautela hasta que se cuantifique el importe que debe abonar.
Dale a "seguir" y recibe mi contenido publicado en @elconfidencial en tu buzón... Rovi completa su vuelta sobre soporte extraordinario https://t.co/C2ILj3B7L5
— Carlos Doblado (@CarlosDoblado) February 22, 2023
Fundamentales sólidos en las acciones Mapfre, pero potencial de revalorización limitado
Neutral. Opinión de Bankinter Los fundamentales son sólidos (expectativa de mejora en márgenes, resultado financiero y cambio de tendencia en LatAm), aunque nuestras previsiones sobre el ratio combinado (margen) son más conservadoras que el guidance de la compañía. El ratio de solvencia se mantiene en un nivel cómodo (217%), lo que proporciona estabilidad a un dividendo con rentabilidad atractiva (7,4% 2023e). El potencial de revalorización estimado que ofrece a los precios actuales es limitado (+4%). En consecuencia, bajamos nuestra recomendación hasta Neutral desde Comprar(P. Objetivo 2,05€/acc.).
