Retribución al accionista. Es una de las grandes fortalezas de Repsol: ofrece una rentabilidad por dividendo atractiva (4,7%). Además, confirma un incremento de la remuneración al accionista +11% hasta 0,70€/acc que será distribuido en 2023. En paralelo, el Consejo de Administración confirma la reducción de capital de 50M/acc. y podría hacer reducciones adicionales para distribuir entre el 25%/30% de su flujo de caja operativo. La recompra y amortización de acciones deberá ser aprobado por la JGA (prevista en mayo).
El daño más grande causado por Felipe Calderón fue haber invertido en acciones de Repsol. Es considerado más grande que la estafa maestra, la barda que sería una refinería, la estela de luz y todos los daños al erario juntos.
— ???? ???????????????????????????? ???? (@laadelita3) June 23, 2022
Durante el trimestre adquiere una cartera a Asterion de activos de 7,7GW en España, Italia y Francia, por la que paga 560M€, operación que será cerrada en 1T 2023. El objetivo de Repsol es alcanzar los 6GW en 2025 y 20GW en 2030. Además anuncia que eleva el esfuerzo inversor orgánico: alcanzará este año los 5.000M€, de ellos el 35% irán destinados a negocios de bajas emisiones.
El conflicto se remonta a 2016, cuando Sinopec demandó a Tseuk, filial de Talisman (comprada por Repsol en 2015) por 4.600M€. La disputa versa sobre hechos que tuvieron lugar en 2012, antes de la adquisición de Talisman. Las cinco principales cuestiones de disputa son Reservas, Producción, Abandono, Proyectos y Mantenimiento. En 2020/2021 el Tribunal le declaró responsable de Producción y Reservas, pero no del resto de cuestiones. Por tanto, se considera responsable de 2 de los 5 puntos de disputa y ello reduce considerablemente las responsabilidades que podrían derivarse del litigio (las pretensiones ascendían a 4.600M€). Repsol provisionó 800M€. Habrá que esperar a la decisión final (4T 2023) y, aunque el importe que deba abonar será considerablemente inferior a lo inicialmente pretendido y ha provisionado una cantidad importante, este asunto podrá generar presión sobre el valor.
Conclusión: Repsol es una de las empresas multienergéticas que presenta mejores perspectivas: cuenta con un balance saneado, cotiza a múltiplos reducidos, rentabilidad por dividendo atractiva (4,7%) y cada vez es mayor su presencia en el área de renovables. Dicho esto, reiteramos recomendación en Neutral. En nuestra opinión, se producirá una moderación de los precios del petróleo y gas. Además, el conflicto con Sinopec nos hace mantener la cautela hasta que se cuantifique el importe que debe abonar. En este contexto, mantenemos recomendación en Neutral y situamos Precio Objetivo en 16,6€/acc. (potencial +11,0%), desde En Revisión anterior.
