Un entorno más incierto ha afectado a la confianza del sector privado, lo que puede tener consecuencias negativas en el gasto. No se puede descartar la posibilidad de un invierno con restricciones en el consumo de energía en Europa. Esto intensificaría los cuellos de botella en la industria y reduciría la disposición de los ciudadanos europeos a viajar a España. El aumento de la inflación y la respuesta de los bancos centrales han llevado a un ajuste en los mercados de renta variable. La consecuente disminución en la riqueza financiera de familias y empresas puede traducirse en un incremento del ahorro precautorio.
#Runrunes ALTO: Buena parte de la economía venezolana, el 21 % del PIB, se mueve por contrabando de combustible y oro, narcotráfico y guisos en puertos #VenezuelaMalandra https://t.co/QMk78Hd1d4
— Nelson Bocaranda Sardi. (@nelsonbocaranda) August 6, 2022
De hecho, se estima que el incremento reciente en la volatilidad financiera redundaría en 0,4 pp menos de crecimiento del PIB el siguiente año. Finalmente, es de esperar que el impacto positivo de la efectividad de las vacunas y de la eliminación de las restricciones al consumo pueda agotarse una vez pasado el verano. La posibilidad de un “efecto precipicio” en el gasto de las familias durante la última parte de 2022 o la primera de 2023 es elevada. Además, hay que tener en cuenta que buena parte del ahorro acumulado durante el confinamiento lo tienen hogares de rentas altas. Cuanto más tiempo pase sin utilizarse, es más probable que se mantenga como riqueza.
Todavía sin datos de indicadores de actividad del mes de julio, la expectativa es que el PIB aumente un 0,4% trimestral en el 3T22, un nivel similar a lo observado en el primer semestre del año. La evolución del gasto con tarjeta de crédito de clientes de BBVA apunta a que el consumo continuaría creciendo en el sector servicios, principalmente en la hostelería, el ocio, el transporte y el alojamiento.
Otros, como los relacionados con la belleza o la moda, afectados por el impacto que ha tenido la pandemia en las formas de trabajo o en el entretenimiento, no logran recobrar los niveles precrisis. El turismo extranjero ha vuelto con vigor, y se espera que durante el segundo trimestre se hayan recuperado los niveles de gasto de finales de 2019 por parte de los residentes en el exterior. Esta favorable evolución en sectores intensivos en el uso de mano de obra hace que el empleo y el paro alcancen registros no observados desde hace 15 años.
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