El PMI Compuesto acumula 6 meses en zona contracción (44,6 puntos vs 46,9 e vs 46,4 ant.). La debilidad de la Industria es natural (PMI en 46,2 vs 47,7 ant.), pero la perdida de tracción de los servicios llama la atención y es una señal de alarma (44,4 vs 46,5 e vs 46,2 ant.).
Los PMIs confirman la pérdida de tracción económica (Empire Manufacturing, Philadelphia Fed & Producción Industrial a la baja), el agotamiento de la demanda interna (Ventas Minoristas peores de lo esperado y crédito al consumo al alza) y la política monetaria (Fed Funds en 4,25%/4,50%). El S&P 500 cae -1,2% con el T-Note a 10 A en 3,51 (+6,5 pb) y el Bund en 2,18% (+11 pb).
¿Y si la FED es más firme que la FED de los años 70s y eso en verdad es bajista? pic.twitter.com/KY1LWsQuI1
— Hugo Ferrer (@ContraInvest) December 19, 2022
El IPC afloja una décima menos de lo esperado en nov. y se sitúa en +10,1% (vs 10,0% preliminar vs 10,6% ant.) con la Tasa Subyacente estable en +5,0% (vs +5,0% ant.). La Inflación continúa en niveles demasiado elevados. Como referencia, los máximos alcanzados antes de la invasión rusa de Ucrania (febrero 2022) se sitúan en +5,0% (dic. 2021) +4,1% (agosto 2008) y +3,0% (sept.2011). La escalada en los precios de la energía (+70,0% YTD en el Gas) y el fuerte aumento de la Masa Monetaria (M2) durante la pandemia, pasan factura al IPC y presionan al BCE para subir tipos con determinación porque.
El IPC supera ampliamente el objetivo (~2,0%) y las previsiones del BCE apuntan hacia una Inflación elevada hasta 2025, los Salarios crecen a un ritmo de +4,1% en 2T 2022 (vs +3,7% ant.) y (3) el aumento de precios es generalizado (países, sectores & precios), Los PMIs repuntan en dic. (dato preliminar) a pesar de la Inflación y el deterioro de perspectivas macro. El PMI Manufacturero acumula 5 meses en zona de contracción, aunque repunta hasta 47,8 puntos (vs 47,1 esperado vs 47,1 anterior). El PMI del Sector Servicios mejora hasta 49,1 (vs 48,5 e vs 48,5 ant.), con el PMI Compuesto en 48,8 (vs 47,9 e vs 47,8 ant.).
Es una buena noticia, pero los indicadores continúan en zona de contracción. La industria acusa el aumento en los costes de producción (energía, transporte & salarios) y los servicios la pérdida de poder adquisitivo de las familias (+10,0% en el IPC). El mercado continúa preocupado por el endurecimiento de la política monetaria del BCE.
