Pierde atractivo en un contexto de rentabilidades al alza de los bonos y menores dividendos en el nuevo periodo regulatorio. Los resultados de 9M 2022 cumplen con las expectativas del consenso y el BNA se mantiene en un nivel muy parecido al del año anterior.
Buena evolución del negocio internacional, Positiva aportación del negocio de telecomunicaciones (satélites y fibra óptica) y Menores gastos financieros gracias a una menor deuda en el periodo consecuencia de una buena generación de cash flow y la venta del 49% de Reintel. Pero en los próximos años, REE se enfrenta a un periodo menos favorable en resultados.
El BNA del grupo pasará de cerca de 700M€ en 2022 al entorno de 500M€ para 2025. En cuanto a la remuneración al accionista, la exitosa venta del 49% de Reintel permite que REE mantenga el DPA en 2023 en 1,0€/acción frente a los 0,80€/acción inicialmente previstos en el Plan Estratégico. Para 2024 y 2025 el DPA suelo indicado por el equipo gestor es de 0,80€/acción.
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— Inversor Global (@InversorGlobal) November 3, 2022
Ante un mercado bajista muchos inversores deciden correr para evitar grandes pérdidas, mientras que otros convierten el peligro en una oportunidad. Más info en esta nota ????
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Reducimos el Precio Objetivo hasta 17,60 desde 20,20€/acción para reflejar la aplicación de una mayor tasa de descuento. Mantenemos la recomendación de Neutral. Los motivos: Menores resultados y dividendos en el nuevo periodo regulatorio debido a los recortes en los ingresos regulados; Menor atractivo de las compañías reguladas en base a un retorno financiero fijo en un entorno de rentabilidades al alza de los bonos y Limitado potencial de revalorización a nuestro Precio Objetivo. Por el lado positivo destaca la atractiva rentabilidad por dividendo a pesar del previsible recorte en DPA esperado para 2024-25.
