La mejora de guías resalta el atractivo, nuestra valoración es positiva... Las ventas aumentan impulsadas por los crecimientos orgánicos y el efecto divisa. Los márgenes del negocio también aumentan
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Los resultados operativos son mejores de lo esperado, muestran crecimientos elevados y, el efecto del tipo de cambio es un apoyo adicional. Destaca el impulso de Dupixent (+44,5% en 3T y 9M a tipos constantes, supone EL 18% de las ventas).
Sanofi eleva las guías 2022, espera que el BPA del negocio aumente +16% a tipos constantes (anterior +15%) y que el tipo de cambio añada +9,5%/+10,5% al crecimiento
Las vemos factibles y, las reflejan nuestras estimaciones. Los resultados bajo IFRS sufren el efecto de ajustes en valoración. La evolución del pipeline es positiva (Dupixent autorizado en EE.UU. para tratar el prurigo nodular, Xenpozyme aprobado en EE.UU., Altuviio en estudio en EE.UU. y, el comité asesor de la EMA recomienda aprobar Beyfortus y Enjaymo).
Recomendación: Comprar
Precio Objetivo: 100 €/acción Reiteramos nuestro precio objetivo de 100,00 €/acción al igual que nuestra recomendación de Comprar.
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— Bolsa General (@BolsaGeneral) June 11, 2022
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- Las ventas aumentan a 12.482M€ en 3T 2022 (+19,7% a/a y +9,0% a tipo de cambio constante) y a 27.767M€ en 9M (+16,2% y +8,6% a tipo constante). Los crecimientos son elevados en todas las divisiones, especialmente en vacunas tras la fortaleza de la demanda de cara a la campaña de vacunación de la gripe común.
- El margen bruto aumenta en 3T a 74,6% (+1,8 p.p.) y a 74,3% en 9M (+1,3 p.p.). El margen BOI alcanza un máximo histórico de 36,0% en 3T (+1,9 p.p.) y 32,0% en 9M (+1,5 p.p.).
- El cash flow libre es 2.695M€ (+22,4%) en 3T y 5.937M€ en 9M (+6,9%).
- La deuda financiera neta se recorta a 8.748M€ (-12,4% en 2022). la ratio de endeudamiento es 0,7x Beneficio Operativo del Negocio.
