El gran efecto base de la energía determina la evolución de la inflación. Según datos de Red Eléctrica Española, la tarifa regulada de electricidad (PVPC) se sitúa en los 159 €/MWh en el promedio de marzo, lo que ha supuesto una caída de 42 € con respecto a febrero. Ello, combinado con el fuerte efecto base dado por el incremento observado en el PVPC de hace un año (pasó de 286 € en febrero de 2022 a 387 € en marzo), ha llevado a que la variación interanual del PVPC se sitúe en el –60% en marzo (–30% hace un mes).
Algo similar ha ocurrido con el precio del petróleo. El barril de crudo Brent se sitúa en el promedio de marzo en los 74 €, en este caso, una caída moderada con respecto a febrero de apenas 4 €. No obstante, el efecto base generado por la fuerte alza del barril Brent en marzo de 2022 (pasó de 83 € en febrero de 2022 a 102 € en marzo) ha llevado a que la tasa interanual se sitúe en el –27% (–5,8% hace un mes).
Gabriela Cerruti: "La imagen no es la de un país en crisis". ¡Sos una hipócrita! La mitad del país pobre, inflación interanual del 104,3%, inseguridad extrema, alto nivel de desempleo, dólar a $445, sistema de salud deteriorado y tarifas por las nubes. El kirchnerismo es nefasto!
— Marcos Palazzolo (@marcalpalazzolo) April 24, 2023
Al ser la inflación una métrica que mide la variación interanual de los precios, el impacto de la caída de las tasas interanuales de los precios energéticos sobre el dato de inflación ha sido considerable
La inflación subyacente se modera levemente, aunque permanece en niveles muy elevados. La tasa de inflación subyacente cayó 1 décima con respecto a febrero, frenando su escalada ininterrumpida de los últimos cuatro meses. Si se analiza con algo más de detalle el dato, el mensaje es relativamente positivo. Concretamente, el IPC subyacente creció un 0,7% intermensual, cuando la variación mensual promedio de los marzos de 2017-2019 fue del 0,5%, una desviación mucho menor de la que observamos hace un mes (+0,7% intermensual vs. tasa promedio de los febreros en el 0,1%).
Con estos datos y a falta del desglose por componentes, nuestra previsión de inflación general para 2023 (4,2% anual) muestra riesgos a la baja debido al ajuste de los precios de la energía que se ha producido los últimos meses
Por el contrario, la previsión de la inflación subyacente (5,8% anual) mantiene riesgos al alza, debido a la mayor persistencia en el aumento de los precios de los alimentos elaborados. Mantenemos que, en el contexto actual, la incertidumbre asociada a cualquier previsión de inflación sigue siendo muy elevada.
