La atonía económica en China podrían reducir el crecimiento en 200/300 pb; el poder de fijación de precios permitirá trasladar, al menos parcialmente, el incremento de costes... ¡Descubrimos una previsible menor depreciación del euro (EUR)!
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La elevada diversificación por divisiones, marcas y geografías junto con su fuerte reconocimiento de marca dotan al grupo de una resiliencia excepcional incluso en un entorno complicado como el actual. La exposición directa a Rusia es escasa (<2% de las ventas) aunque la política CV-cero y la atonía económica en China podrían reducir el crecimiento en 200/300 pb en 4T 2022.
Una breve comparativa:
Una breve comparativa
— Money on Chain - Comunidad ???????? (@moneyonchainES) October 17, 2022
(no es consejo de inversión, claro) ????
En mayo de 2014: precio USD
1 Euro = $1,39
1 Libra esterlina = $1,7
1 #BTC = $680
En octubre de 2022:
1 Euro = $0,97
1 Libra = $1.12
1 BTC = $19.200
Curioso, ¿no? ????
¿Algún comentario al respecto? ????
Una previsible menor depreciación del euro
Una previsible menor depreciación del euro (€/$-6,3% en 3T) así como el deterioro de la confianza y poder adquisitivo de los consumidores en EE.UU. y, especialmente, Europa hacen prever una desaceleración de la demanda en próximos trimestres, pero los niveles de partida son sólidos para cumplir el crecimiento de ventas previsto de +21,7% en 2022.
En el 4T, las ventas podrían desacelerar hasta +7% para cumplir las previsiones
Por el lado de los márgenes, el poder de fijación de precios permitirá trasladar, al menos parcialmente, el incremento de costes. En el 1S 2022, los márgenes mejoraron por el aumento de precios, apalancamiento operativo y la depreciación del euro que contribuyeron a compensar el incremento de costes.
El Margen Bruto aumentó +70pb hasta 68,9% y el Margen EBIT +130 pb hasta 27,9%
Una situación financiera saneada (DN/EBITDA 0,4x) y la fuerte capacidad de generación de caja dotan al grupo de capacidad para seguir invirtiendo en innovación y marketing y capturar cuota de mercado mientras mejora la remuneración a los accionistas (dividendo 2021 +66,7% hasta 10€/acción). Los múltiplos de entrada son atractivos (PER 22 21x vs 30x hace un año, EV/EBITDA 11x vs 20x). Mantenemos recomendación de Compra y ajustamos nuestro P. Objetivo hasta765€(vs 800€ anterior) por una tasa de descuento más elevada.
