Desde finales del año pasado la economía estaba sufriendo presiones de inflación, aunque estas se agravaron con el inicio de la guerra. Ante este entorno, muchos inversores buscaron refugio en el sector inmobiliario, ya que tradicionalmente se ha comportado mejor que otro tipo de activos.
Las Socimis por su parte recogieron parte de este optimismo, lo que llevó a Merlín Properties a subir desde el inicio de año hasta los máximos del pasado mes de abril más de un 45%.
El ibex pierde un 0,7% y se coloca en 7.315 puntos
— Susana Criado (@CriadoSusana) October 3, 2022
Repsol +0,65%
Indra +0,6%
IAG +0,42%
Pharmamar -1,85%
ArcelorMittal -1,85%
Bankinter -1,7%
Melia Hotels -1,6%
Solaria y Merlin Properties bajan más de un 1% pic.twitter.com/wtwhuSvpQn
Las razones principales de esta caída son la subida de los tipos de interés y las perspectivas de un menor crecimiento. La progresiva subida de los tipos de interés podría encarecer los préstamos futuros o en el caso de que la compañía sufra dificultades, alguna refinanciación de la deuda. Respecto al empeoramiento económico, se podría traducir en una menor demanda de sus espacios en alquiler, lo que comprometería sus flujos de caja necesarios para atender a sus compromisos de deuda y al pago del dividendo.
Merlín tiene el 90% de su deuda a un tipo fijo cercano al 2%, sigue mantenido una tasa de ocupación superior al 95%, las localizaciones de sus activos se encuentran en núcleos urbanos de grandes ciudades, la mayor parte de sus inquilinos son grandes empresas, con contratos a largo plazo y ligados a la inflación.
Aunque a estos niveles ya nos parece una oportunidad de inversión, entendemos que el mercado en su conjunto todavía tiene margen de caída, lo que podría arrastrar a Merlín Properties durante los próximos meses. Aun así, todo acercamiento a la zona comprendida entre los 6,50 y los 7 euros por acción nos parece un buen nivel de entrada para el medio plazo.
