JPMorgan: ¿Qué datos claves mirar en en su reporte de trimestral?
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JP Morgan Chase informará los resultados del primer trimestre del año fiscal 2021 el 14 de abril. Los valores que presentamos son analizados el 13 de Abril.
Será el primero de los grandes bancos en informar los resultados del primer trimestre, ofreciendo información sobre la salud del banco, así como el camino de la recuperación económica.
El Negocio
JP Morgan Chase & Company opera como una empresa de servicios financieros en todo el mundo. Con más de 5.000 sucursales, JPM se ha establecido como uno de los bancos más grandes de los EE.UU. La compañía tiene la mayor cantidad de activos, valor de mercado, ventas y ganancias en su industria.
____Miriam Sánchez____
Opera en cuatro segmentos: Consumer & Community Banking (CCB), Corporate & Investment Bank (CIB), Commercial Banking (CB) y Asset & Wealth Management (AWM). El segmento CCB ofrece productos y servicios de depósito e inversión a los consumidores. El segmento CIB proporciona productos y servicios de banca de inversión. El segmento CB proporciona soluciones financieras. El segmento AWM ofrece soluciones de gestión de inversiones multiactivos en toda la renta variable. La compañía también ofrece servicios de banca telefónica, en línea y móvil.
Desde 2014, el flujo de caja de JPM ha aumentado anualmente. Este crecimiento constante le ha dado a JPM la capacidad de invertir en nuevas oportunidades.
El futuro de JPM
Se espera que JPM vea ganancias adicionales de acciones en los próximos años. La compañía ha hecho de la prioridad invertir en expansión orgánica, lo que ha demostrado ser exitoso en impulsar el valor de una empresa con el tiempo.
A medida que la banca transiciones hacia FinTech, las sucursales de JPM en todo el mundo comenzarán a convertirse en pasivos en lugar de activos. El número de clientes de FinTech ha sido una amenaza creciente para la industria bancaria. A medida que las empresas FinTech ofrecen un mayor volumen y menores costos, muchas personas podrían pasar de los bancos tradicionales a instituciones FinTech.
La industria bancaria podría ver un cambio en las operaciones en caso de regulaciones gubernamentales añadidas. Los cambios podrían conducir a un aumento de los costos operativos.
JPM tiene una gran cantidad de deuda tecnológica debido a que la empresa opera fuera de mainframes y redes basadas en Windows. Grandes deudas como estas limitan la capacidad de la empresa para crear superávit de efectivo.
¿Qué dicen los Toros? (alcistas)
• La escala es cada vez más importante a medida que aumentan los costes regulatorios y tecnológicos, mejorando la posición competitiva de JPM.
• JPM ha emergido como el banco más dominante en los EE.UU. Con una participación líder en muchos aspectos de los servicios bancarios y financieros, el banco debería estar en una posición ventajosa en los próximos años.
¿Qué dicen los Osos? (bajistas)
• COVID-19 será devastador para la economía, y probablemente devastador para los bancos; no hay manera de saber con certeza qué tan duro se verán afectados los bancos o qué tan malas podrían ponerse las cosas.
• Es difícil cuantificar las exposiciones potenciales (por no hablar de las pérdidas) creadas por las actividades comerciales de la firma, como lo demuestra el incidente de la ballena de Londres.
Historial de ingresos, ganancias por acción
En los últimos años JPMorgan ha experimentado una aceleración en el crecimiento de los ingresos. Aunque durante el 2020 fue ampliamente afectado por el COVID19 la compañía está logrando recuperar sus ingresos y ganancias. Para el 2020 cerró el año con un decrecimiento respecto de 2019, pero con proyección positiva.
Se espera que JPM supere sus EPS e ingresos estimados en 2021. Esta esperanza viene con los analistas prediciendo un repunte en el sector bancario en 2021.
2019 Q4 - $28.200 millones
2020 Q1 - $28.300 millones
2020 Q2 - $32.900 millones
2020 Q3 - $29.100 millones
2020 Q4 - $29.200 millones
Los analistas estiman EPS de $ 3.04 frente a $ 0.79 en el primer trimestre del año fiscal 2020.
Movimiento implícito: 2,39%
Capitalización de mercado: $296.75B
Interés corto: 0.8
Últimas ganancias: -2,65%
Los inversores también se centrarán en el margen de interés neto de JPMorgan, una métrica clave en la industria bancaria que refleja la diferencia entre los intereses que los bancos ganan sobre sus activos y los intereses que pagan a los depositantes y otros acreedores. Los analistas esperan que el margen de interés neto del banco disminuya año tras año (YOY) y se mantenga estable en comparación con el último trimestre del año fiscal 2020. Al igual que el cuarto trimestre, se espera que el margen de interés neto de JPMorgan en el primer trimestre sea el más bajo en más de cuatro años.
Como siempre, en Tio Mercado también prestamos atención a un aumento en los intereses de los fondos de cobertura (Hedge Funds) en los últimos tiempos. Estaba en 4366 carteras de fondos de cobertura a fines de Diciembre 2019 y actualmente está en 4422, con un crecimiento mínimo pero demostrando cada vez mayor solidez y confianza a los grandes inversores.
¿Qué pasa con su valuación?
La reversión a la media ha sido un problema para muchos de los grandes bancos de la industria. Aunque JPM aún no ha tenido su corrección, muchos analistas creen que es sólo cuestión de tiempo antes de que la compañía también se vea afectada
Por otro lado las acciones JPM estuvieron rezagadas con respecto al resto del mercado durante la mayor parte del año pasado. Pero la acción comenzó a tener un rendimiento superior a principios de 2021 cuando el optimismo sobre la economía comenzó a aumentar. Las acciones de JPMorgan han proporcionado un rendimiento total del 64,0% durante el año pasado, por encima del rendimiento total del S&P 500 del 49,5%.
• Los informes de solvencia de JPM muestran su ratio deuda/capital como 1,53, deuda a activo con 0,13, deuda/ingresos como 3,65 y un ratio actual de 0,86.
• Los informes de rentabilidad de JPM muestran que su margen bruto es del 22,48%, el margen neto del 41,53% y el margen operativo del 29,19%.
• JPM tiene un EV a EBITDA de 0,65 y un P/E de 17,33, que determina el precio que el mercado está dispuesto a pagar por una acción en función de sus perspectivas de ganancias.
La métrica clave
Como se mencionó anteriormente, los inversores también se centrarán en el margen de interés neto de JPMorgan (tambien conocido como Spread Bancario) Esta métrica clave mide la diferencia entre los ingresos que generan los bancos a partir de productos crediticios como préstamos e hipotecas y los intereses que pagan a los depositantes y otros acreedores.
Es análogo al margen bruto informado por las empresas no financieras, que es la diferencia entre las ventas y el costo de los bienes vendidos. En entornos de tipos de interés extremadamente bajos, los márgenes de interés neto se reducen a medida que los bancos reducen las tasas que cobran a los prestatarios para seguir siendo competitivos, pero se muestran reacios a impulsar las tasas que pagan a los acreedores por debajo del límite inferior cero.
El margen de interés neto trimestral de JPMorgan osciló entre el 2,3% y el 2,6% desde el primer trimestre del año fiscal 2017 hasta el primer trimestre del año fiscal 2020. Se deslizó al 1,99% en el segundo trimestre del año fiscal 2020 y alcanzó un punto mínimo del 1,80% en el cuarto trimestre del año fiscal 2020 cuando la Reserva Federal redujo las Facilitar las condiciones crediticias en medio de las difíciles condiciones económicas creadas por la pandemia.
Los analistas esperan que el margen de interés neto del banco disminuya en el primer trimestre del año fiscal 2021 en comparación con el trimestre del año anterior. Aparte del cuarto trimestre, se espera que el margen de interés neto en el primer trimestre sea el más bajo en al menos 16 trimestres, lo que demuestra la fuerte presión a la que ha estado sometido el banco. Para todo el año fiscal 2021, los analistas pronostican un margen de interés neto de 1,84%, su nivel más bajo en al menos cinco años sobre una base anual.
Análisis de visión diaria
Le está costando superar el 61.80 del retroceso de FIBO de lograrlo activa un lindo rally, hoy rebotando muy bien en la MA de 21, 38.20% y en el POC de volumen de precio, indicadores bien salvo en el RSI tenemos divergencia bajista.
Análisis de visión semanal
Llegó al objetivo del 161.80% de la extensión de FIBO y ahora fallando contra la TL alcista, los indicadores perdiendo fuerza, el más complicado es el MACD por dar cruce de venta.
Conclusión
JPM está establecido como uno de los bancos más grandes de los EE.UU. esto le permite acceder a varias oportunidades que aprovechar en los próximos cuatrimestres. A medida que las tasas de inflación suben como resultado de los paquetes de estímulo económico, las tasas de interés también pueden comenzar a subir. El aumento de las tasas de interés permitirá a la industria bancaria comenzar a ganar un mayor porcentaje de dinero a largo plazo.
El plan de JPM de comprar el 10% de China Merchant Bank podría ayudar a la compañía a expandirse en el mercado chino, lo que podría conducir a una mayor rentabilidad.
Con su gran flujo de caja, JPM ha estado buscando adaptarse a un modelo de negocio FinTech. Esto permitiría a la empresa ajustarse al interés cambiante fintech y construir sus ingresos en el proceso.
Como inversor es importante saber que durante las recesiones, es probable que los bancos vean una disminución de los ingresos netos a medida que las tasas de interés bajan en un intento de estimular el gasto.
La industria bancaria podría ver un cambio en las operaciones en caso de regulaciones gubernamentales añadidas. Los cambios podrían conducir a un aumento de los costos operativos.
Y por último, las tasas de interés fluctuantes han sido una amenaza a largo plazo entre los grandes bancos.
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¡Buenos trades!
Fuentes: Elaboración propia, Yahoo Finance, Seeking Alpha, Reporte Trimestral a inversores de JPMorgan.
