El conflicto latente entre China y EE. UU. hace que sea cada vez más difícil para los inversores asignar capital en empresas estadounidenses de sectores seleccionados y en empresas chinas. Cada vez hay más factores de riesgo.
Cómo el conflicto entre Estados Unidos y China dificulta la vida de los inversores
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— negocios tv (@negocios_tv) April 12, 2023
Los problemas para los inversores no acaban ahí, ya que las autoridades de algunos países europeos parecen estar moviéndose en una dirección similar (por ejemplo, Gran Bretaña ha introducido un sistema de revisión de inversiones extranjeras). Esto aumenta el nerviosismo de los inversores, porque especialmente en los últimos años se han aficionado a las tecnologías de punta que generan grandes ganancias, incluidos los semiconductores, la IA, la ciberseguridad y la biotecnología. Desafortunadamente, estas actividades ahora estarán en la mira de las autoridades.
Los planes de inversión también deben ajustarse para una asignación de recursos menos eficiente como resultado de la reestructuración, la diversificación forzada e incluso la interrupción de las cadenas de suministro. Cabe recordar que al imponer restricciones a China, EE. UU. ha perturbado gravemente la división internacional del trabajo, socavado las conexiones globales y aumentado la desconfianza mutua entre empresas. Además, las sanciones hacen que disminuya la dinámica del flujo de conocimiento y tecnología, lo que afectará directamente la productividad laboral. Si bien los estudios de desacoplamiento de tecnología entre EE. UU. y China no son concluyentes, existe una probabilidad bastante alta de que el rendimiento disminuya.
La prueba de fuego del estado de ánimo general de los inversores en el mundo son las inversiones en startups, que cada vez son más arriesgadas. El año pasado, los capitalistas de riesgo corporativos apoyaron solo 48 nuevas empresas chinas, que es casi la mitad que en 2021. La disminución de las inversiones se debió a la incertidumbre sobre el destino de estas empresas frente a las sanciones de Washington. Los propios inversores estadounidenses dicen que se están retirando de invertir en nuevas empresas chinas como resultado de las tensiones políticas. Por el contrario, los inversores no estadounidenses creen que invertir en nuevas empresas estadounidenses se está volviendo cada vez más difícil debido al mayor escrutinio de la Comisión de Inversiones Extranjeras, un organismo gubernamental que examina las inversiones extranjeras en empresas nacionales.
A pesar de estas dificultades, se ha observado que la desaceleración de la inversión estadounidense en empresas chinas no ha ido acompañada de una disminución de la inversión china en nuevas empresas estadounidenses, a pesar del escrutinio adicional de Washington.
Teniendo en cuenta los problemas mencionados anteriormente, el mercado de capitales chino parece cada vez más interesante para los inversores de fuera de los EE. UU. Debido al mercado de capitales de China continental esencialmente cerrado, es probable que Hong Kong regrese. De todos modos, sigue siendo una ubicación clave para las principales empresas chinas. Aún así, la mayoría de los inversores institucionales no asiáticos tienen una exposición bastante baja al mercado chino. La mayoría de las veces, quienes invierten capital en activos locales tienen su sede en Hong Kong o Singapur. Durante varios años, las bolsas de valores chinas han ofrecido una gama mucho más amplia de activos, y ahora los activos se han vuelto lo suficientemente líquidos como para incluirlos en los índices mundiales de acciones y bonos. Esto asegura una mayor accesibilidad para los inversionistas y puede potencialmente generar mayores entradas de fondos al país.
El mercado de capitales chino aún no utiliza su potencial y, lo que es importante, no está fuertemente correlacionado con otros mercados, lo que lo hace más resistente a diversos choques. Al mismo tiempo, el nivel de integración de los mercados de capital chinos y occidentales afecta el crecimiento económico de China. Aquí, también, surgen preguntas en la mente de los inversores sobre si Estados Unidos (o, más ampliamente, Occidente) dará un paso más y buscará desvincular sus mercados de capital de China en el futuro.
Los resultados de la encuesta anual de AmCham China responden parcialmente a esta pregunta. Si bien la administración Biden hace todo lo posible para disuadir a las empresas de trabajar con China, los negocios siguen su propio camino, pero también tienen en cuenta los riesgos políticos. Las empresas estadounidenses han dejado de percibir el Reino Medio como el principal destino de sus inversiones. Por primera vez en un cuarto de siglo, el país ni siquiera estaba entre los tres primeros. Muchas de las empresas encuestadas comenzaron a invertir adicionalmente en otros lugares y construyeron líneas de producción alternativas. Sin embargo, cuando se les preguntó si las entidades planean retirarse de China, hasta 3/4 dijeron que no consideraron esa opción. Esto puede leerse como una especie de espera de la tormenta más grande, con la esperanza de que el cielo pronto se aclare un poco.
Una explicación de estas respuestas es que ambas economías están profundamente arraigadas en las cadenas de suministro globales. Esto hace que la "separación" sea casi imposible en la práctica a corto y medio plazo. Otra razón para las continuas inversiones bidireccionales es la enorme capacidad de absorción de ambos mercados. Se alienta a las empresas con fines de lucro de ambos países a continuar su cooperación empresarial. Otra razón es el ciclo de retroalimentación entre la inversión extranjera y el comercio. Finalmente, las empresas internacionales (incluidas las estadounidenses) siguen siendo optimistas sobre las perspectivas de crecimiento a largo plazo del mercado de consumo chino, que no les permite salir de él. Tenga en cuenta que muchas de las corporaciones han desarrollado grandes capacidades de producción en China, y regresar a los EE. UU. o trasladar la producción a otro lugar sería costoso y oneroso, y en ocasiones incluso imposible.
Finalmente, vale la pena enfatizar que existe un enfoque diferente de los políticos y empresas estadounidenses para administrar las relaciones con Beijing. Los ejecutivos de empresas estadounidenses y otros expertos dicen (basándose en experiencias pasadas) que, hasta ahora, muchas disputas económicas entre EE. UU. y China se han resuelto mediante negociaciones. De todos modos, las conversaciones son necesarias porque hay una serie de áreas en las que EE. UU. y China deben cooperar en beneficio de la comunidad global, como el clima. El camino del diálogo sería más beneficioso para todas las partes involucradas, ya que las corporaciones estadounidenses (especialmente las más grandes) a menudo no se doblegan ante la presión política para limitar sus negocios en China y anteponer la eficiencia. Se dan cuenta de que romper la cooperación con China en áreas donde no es absolutamente necesario limitará no solo su rentabilidad, sino también su capacidad para diversificar el riesgo.
