Intuitive Surgical VS Goldman Sachs: Grandes expectativas gracias al trading de bonos, pero la Banca de Inversión se desploma y la Banca Comercial/Marcus no despunta, ¿cuánto cotiza el precio de las acciones Intuitive Surgical?
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Resultados 3T22 por mejores de lo esperado en Ventas y BNA. La acción reaccionó con subidas en el aftermarket de +11,5%: Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 1.557M$ (+10,9%) frente a 1.525M$ esperado, y BNA 429M$ (-1,3%) frente a 405M$ esperado. La compañía ha señalado que ha vendido en el trimestre 305 robots Da Vinci (-9% vs 3T21) y que el número de procedimientos llevados a cabo ha crecido +20%.
Las acciones estadounidenses cerraron al alza por segundo día consecutivo, ya que los sólidos resultados trimestrales de Goldman Sachs y Lockheed Martin disminuyeron las preocupaciones:
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— Termómetro Económico (@TermoEE) October 18, 2022
Resultados mejores de lo esperado a pesar del impacto negativo de la divisa y apoyados sobre todo por el crecimiento significativo de los procedimientos llevados a cabo por el robot Da Vinci
Bate expectativas en 3T 2022 gracias al trading de bonos, pero la Banca de Inversión se desploma y la Banca Comercial/Marcus no despunta. Principales cifras 3T 2022 (estanco) comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos: 11.975 M$ (- 12,0% vs 11.441 M$ e); Costes: 7.704 M$ (+17,0% vs 7.259 M$ e); Provisiones: 515 M$ (+194% vs 590 M$ e); BNA: 2.962 M$ (-44,0% vs 2.799 M$ e) – equivalente a un BPA de 8,25$/acc (-45,0% vs 7,68$ e) -. GS reorganiza (no reestructura) las líneas de negocio con la intención de ganar escala/eficiencia. GS se concentra en 3 divisiones que parecen complementarias (Gestión de Activos/Banca Privada, Mercados Globales/Banca de Inversión & Plataformas/Banca Comercial).
El objetivo es reducir la volatilidad en la línea de ingresos & ahorrar costes, pero:
El equipo gestor no se compromete con objetivos concretos/tangibles (eficiencia/RoTE y/o capital). La nueva estructura, nos parece por tanto un cambio de organigrama/reporting, al menos por ahora, el desplome de la banca de inversión tiene difícil arreglo (-45,0% en ingresos), la Inflación pasa factura (+17,0% en gastos) y el aumento en el Coste del Riesgo/provisiones es inevitable (deterioro macro).
La ratio de capital se mantiene elevada (CET1 ~14,6% vs 14,3% en 2T 2022) pero la rentabilidad es demasiado baja para el perfil de riesgo del banco (RoTE~12,0%, -11,8 pp a/a 3T 2022). Como referencia, la rentabilidad/RoTE de Morgan Stanley es similar (RoTE ~14,6%), pero la volatilidad en ingresos de GS/riesgo es superior.
