La lectura de inflación de EE. UU. de mañana para noviembre de 2022 sugerirá cómo se comportará el FOMC el miércoles con respecto a las tasas. La historia dice que si la inflación en los EE. UU. ha superado su punto máximo, el mercado de valores debería estar funcionando bien durante algunos años.
Mañana a las 14:30 CET conoceremos la lectura de inflación IPC de noviembre de 2022 en EEUU. En octubre de 2022, la tasa de inflación del IPC de EE. UU. fue del 7,7%. Los ojos de casi todo el mundo estarán entonces puestos en la cifra que aparecerá, porque determinará cuán grande será la suba de tasas de la FED este mes (miércoles).
Si para combatir la inflación crearon un bear market en 2022, para salir de la recesión en 2023 tendrán que crear un bull market es pura lógica:
Si para combatir la inflación crearon un bear market en 2022, para salir de la recesión en 2023 tendrán que crear un bull market es pura lógica.#Bitcoin #Crypto
— David Battaglia (@DBATTAGLIAYtube) December 12, 2022
¿Cuáles son las expectativas de inflación en los Estados Unidos?
¿Cuáles son las expectativas de inflación de EE.UU.? El consenso de mercado para noviembre es de 7,3%. Las expectativas a corto plazo cayeron inesperadamente en diciembre a su nivel más bajo desde septiembre del año pasado, informó Bloomberg. Los economistas esperan una ligera desaceleración de la inflación, principalmente debido a la caída de los precios de la energía.
Sin embargo, hace unos días aparecieron datos preocupantes. El índice de precios al productor (IPP) de noviembre, publicado hace unos días (7,4% a/a), superó las expectativas de los economistas (7,2% a/a). Y aunque no niegan la narrativa desinflacionaria, son una prueba de que la presión inflacionaria sigue siendo bastante fuerte. Tanto la dinámica de cambios en los precios de los bienes de consumo como industriales se mantienen significativamente por encima de la meta de inflación de la Reserva Federal (2%).
Los analistas de Bank of America destacan que el problema de la inflación para los tomadores de decisiones sigue siendo un problema secundario por el momento, pero la potencial caída de los precios puede ser solo resultado de los descuentos de noviembre y la normalización de los precios de los autos usados. “La inflación de la vivienda se mantendrá pegajosa. Por el contrario, la inflación de los servicios básicos, que está indisolublemente ligada a los salarios y al mercado laboral, seguirá siendo elevada”, dijo el equipo de analistas de Bank of America dirigido por Michael Gapen.
A su vez, el economista John S. Tobey en Forbes señala que para comprender el informe del IPC de noviembre, deberá dedicar tiempo y esfuerzo. Habrá mucha estacionalidad y cualquier sorpresa se incluirá en las estimaciones para diciembre de 2022. “Recomiendo mirar cualquier movimiento del mercado relacionado con la publicación del martes con escepticismo. Comprender el resultado de la lectura llevará tiempo y reflexión. Además, no necesariamente resultará en mejores predicciones. Noviembre puede resultar ser solo otro peldaño en la escalera de la inflación”, dijo Tobey.
Según la ex jefa de la Fed, Janet Yellen, secretaria del Tesoro de EE. UU., veremos una caída significativa de la inflación en 2023, salvo "circunstancias inesperadas". Yellen habló con este espíritu en el programa de televisión de la CBS "60 Minutos".
El miércoles, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidirán sobre la parada. Se espera un alza de 50 pbs. Esto significaría una ralentización de las subidas de tipos, que hasta el momento ascienden a 75 pb. (cuatro sesiones seguidas).
Lecturas y expectativas de inflación del IPC de EE. UU.
Fuente: Forbes
Cómo se comporta la Bolsa tras el pico de inflación
Así que el miércoles veremos si la Fed realmente quiere frenar las subidas de tipos. El sueño de los inversores es frenar las subidas, lo que significaría que el pivote está cerca, es decir, un cambio de ciclo y entrando en un ciclo de recortes. Esto significaría un gran período para el mercado de valores (y uno malo para el USD). Pero la Fed ciertamente teme que se repita la década de 1970, cuando las alzas de tasas se abandonaron demasiado pronto y la inflación se disparó después de una corrección a la baja temporal.
¿Y si el pico de la inflación en los EE. UU. ha quedado atrás? ¿Qué significa esto para el mercado de valores? Vale la pena recordar que históricamente, después del pico de inflación, las acciones estadounidenses se comportaron bien. La siguiente tabla, compilada por Renaissance Investment Management en base a datos de FactSet, muestra que el S&P 500 aumentó en un promedio del 59 % en los 5 años posteriores al pico de inflación. Sin embargo, hubo dos excepciones, las profundas recesiones de 1973-74 y 2008.
“El riesgo de una gran recesión en EE. UU. sigue siendo significativo, ya que la estrategia de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés para sofocar la inflación también podría sofocar el crecimiento económico. Sin embargo, si se puede evitar una recesión importante, en parte porque la inflación ha tocado techo, las acciones tendrán un buen desempeño en el futuro”, dijo Michael E. Schroer, CIO de Renaissance Investment Management.
El comportamiento del S&P500 tras el pico de inflación en EEUU
Fuente: Renaissance Investment Management
¿Cuál es la combinación de políticas y por qué los gobiernos deben tener cuidado?
Vale agregar que si bien los bancos centrales llevan varios trimestres subiendo tasas y combatiendo la inflación, por otro lado, hay un festival de reparto estatal y todo tipo de "ayudas" en relación con los altos precios. Entonces se puede decir que las autoridades apagaron el fuego por un lado y agregaron leña por el otro. Esto se llama la "combinación de políticas" y es caminar sobre la cuerda floja.
¿Pero por qué? Tobias Adrian y Vitor Gaspar del Fondo Monetario Internacional explican:
“Con muchas personas que aún luchan, los gobiernos deben continuar dando prioridad a ayudar a los más vulnerables a hacer frente al aumento de las facturas de alimentos y energía y otros costos. Sin embargo, los gobiernos también deben evitar aumentar la demanda agregada, lo que corre el riesgo de aumentar la inflación. En muchas economías desarrolladas y emergentes, la restricción fiscal puede reducir la inflación y al mismo tiempo reducir la deuda.
Impacto del endurecimiento de la política monetaria y fiscal en datos macroeconómicos seleccionados
Fuente: MFW
