¡Fuerte deterioro de márgenes en las cotizaciones de las acciones H&M! Desacelaración de la generación de caja y necesidad de mayor eficiencia... ¿Cuál es el pronóstico de las acciones H&M?
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Los resultados 3T 2022 (junio – agosto) no alcanzan las expectativas. Muestran una fuerte desaceleración de las ventas y deterioro de los márgenes. Las ventas van perdiendo tracción a medida que avanza el año y se ensombrece el entorno macroeconómico. Tras crecimientos a tipo de cambio constante de +18% en 1T y +12% en 2T, el 3T registra una caída de -4%.
Feijoó tiene en la cuenta corriente un millón de euros , 2500 acciones de Inditex , dos pisos y ninguna hipoteca, para que veáis lo que estira el sueldo de político en el PP:
Feijoó tiene en la cuenta corriente un millón de euros , 2500 acciones de Inditex , dos pisos y ninguna hipoteca, para que veáis lo que estira el sueldo de político en el PP pic.twitter.com/Al3qkSnWyx
— Trifachito Andaluz (@AndaluciaSinVOX) June 1, 2022
Tabla con los datos básicos de la empresa H&M
Los resultados recogen un cargo extraordinario por el cierre de operaciones en Rusia de 2.104 MSEK (~15% del BAI 2021)
Excluyendo este impacto el M. Bruto desciende -280pb hasta 50,4% y el M. EBIT -610pb hasta 5,2% ante las fuertes presiones inflacionistas (energía, transporte, salarios) que el grupo ha sido incapaz de trasladar a clientes. La fortaleza del dólar encarece aun más los suministros. El arranque del 4T muestra cierta reactivación de los ingresos (+7% entre 1-27 de diciembre) pero el grupo advierte que los aprovisionamientos siguen tensionados y prevé mayor un mayor esfuerzo promocional para reducir unos inventarios que han aumentado +28% en 3T 2022.
En este entorno no prevemos que el grupo recupere los niveles de ingresos y márgenes pre-CV19 hasta 2024
A pesar de una sólida posición de caja neta y una rentabilidad por dividendo atractiva de ~6% (al que se une el programa de recompra de acciones equivalente al 1,8% de la capitalización bursátil) no vemos catalizadores para impulsar el valor en el entorno actual. Mantenemos la recomendación de Vender y revisamos el P. Objetivo hasta 90 SEK (vs 120 SEK)
