Fructíferos resultados de las inversiones en las acciones BMW, las acciones LWMH, las acciones BBVA y las acciones Harmés
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Una demanda sólida permite mantener los precios de los modelos nuevos elevados. Además, una producción aún reducida por la escasez de semis favorece que los precios de los coches usados se mantengan también altos. Todo ello lleva a que el margen EBIT del segmento auto continúe avanzando. Una demanda sólida permitirá mantener esta tendencia en próximos meses.
Acciones LWMH
La elevada diversificación por divisiones, marcas y geografías junto con un fuerte reconocimiento de marca dotan al grupo de una resiliencia excepcional incluso en un entorno complicado como el actual. La reactivación de China contribuirá a compensar la normalización del crecimiento en Europa y EE.UU. Por el lado de los márgenes, el poder de fijación de precios permite trasladar los incrementos de costes. Una situación financiera saneada (DN/EBITDA 0,3x) y la fuerte capacidad de generación de caja dotan al grupo de capacidad para seguir invirtiendo en innovación y marketing y capturar cuota de mercado mientras mejora la remuneración a los accionistas.
El grupo propone un aumento de +20% en 2022 hasta 12€/acción. Los múltiplos de entrada son exigentes (PER 22 28x, EV/EBITDA 14,6x) pero el crecimiento y la calidad son sostenibles.
Santander, BBVA y CaixaBank han ganado de forma conjunta algo más de 19.000 millones de euros, lo que inflama el debate en un contexto de incertidumbre económica y con el bolsillo de las familias sufriendo por la inflación y el encarecimiento de hipotecas https://t.co/1olS00z45N
— EL PAÍS (@el_pais) February 5, 2023
Acciones BBVA
BBVA disfruta de un buen momento en resultados, la Rentabilidad/RoTE es elevada & la remuneración para los accionistas es atractiva (~7,0%) . La subida de ingresos (+30,4% en Margen de Intereses), compensa las presiones inflacionistas (+12,9% en costes) y el Coste del Riesgo/Provisiones continúa en niveles históricamente bajos. La rentabilidad/RoTE alcanza 15,3% (vs 14,0% objetivo para 2024) y el guidance 2023 es positivo.
Acciones Harmés
Marca con elevado valor intangible, que representa el segmento más premium del sector, con modelos “atemporales” e icónicos. Margen Operativo más elevado del sector. Integración vertical. Producción artesanal y con mayoría local que genera que en ocasiones la demanda supera la oferta. Exposición al segmento de productos de cuero, cuya demanda está acelerando en años recientes. Su división de Productos de cuero y ecuestres (42% de las ventas) superará los 6.000 M€ en 2025, duplicando la cifra de 2019. La capacidad de producción está en aumento con la apertura de nuevos talleres que aumentarán la capacidad +25% en 2026. Su imagen como marca única necesita menos tiendas que competidores (303).
