Como anticipamos en nuestro Informe de Estrategia Trimestral 1T 2023, nos acercamos a un entorno más benigno en cuanto a mercado se refiere. Los bancos centrales van a proporcionar un enfoque de política monetaria más complaciente: los niveles de inflación se reducen progresivamente. Y, aunque siguen holgadamente por encima de sus objetivos, saben que si actúan con las subidas de tipos necesarias para reconducir la situación abocarían al mundo a una recesión brusca.
Citas de Jeremy Siegel para empezar el año:
— Jorge Sieiro (@sieiro_jorge) January 9, 2023
"La historia del mercado de valores es la historia de las grandes ideas que han transformado el mundo".
"El poder del interés compuesto es el gran motor del crecimiento económico y la creación de riqueza".
A ello se une un escenario de reactivación económica lenta, pero progresiva, resultados empresariales que mejoran y una volatilidad controlada. Las valoraciones actualizadas ofrecen potenciales que, aunque no generosos, sí suficientes (ca. +8%/+14%). Aunque es probable que predomine la volatilidad en el corto plazo, los niveles actuales de las bolsas ofrecen un binomio/rentabilidad riesgo razonable para el medio plazo. De momento, las exposiciones a renta variable se mantienen sin cambios: Cartera Conservadora 20%, Moderada 40% y Agresiva 70%.
Se trata de ir retomando riesgos sin dejarse presionar por los tiempos porque 2023 ofrecerá oportunidades para subir algo más nuestra exposición. En el acumulado del año, la rentabilidad de nuestras carteras modelo oscila entre -13,6% (Conservadora), -16,1% (Moderada) y -17,8% (Agresiva).
1.-Reducción de peso en monetarios (BNP Euro Money Market) en favor de fondos de renta fija a corto plazo (Franklin Euro Short Duration) y de fondos de bonos flotantes (Allianz Floating Rates). Retiramos el fondo Amundi Cash para reducir exposición a dólar.
2.- Reducción de peso en fondos indexados de renta variable (Amundi Index 500 ESG)), en favor de fondos temáticos en los sectores recomendados (Fidelity Global Financials, BGF Sustainable Energy, Fidelity Global Technology) y en fondos diversificados como Bankinter Sostenibilidad.
3.- Introducimos Robeco Sustainable European Equities, con perfil value y sostenible (artículo 9), en sustitución de Magallanes European Value.
Sociales, Medioambientales y de Gobierno Corporativo. Todos los fondos seleccionados han cumplido nuestra due diligence y pertenecen a gestoras de primer nivel y con elevada experiencia en el ámbito de la sostenibilidad. Los fondos han sido previamente incorporados al TOP Selección Fondos. Las estrategias aplicadas en la gestión son muy diversas. Algunas de ellas aplican exclusiones de determinados sectores como armas químicas o carbón, que se combinan con estrategias como best in class, best efforts, integración y engagement. Las carteras están integradas al 100% por fondos sostenibles ya que todos están incluidos en los artículos 8 (promueven características ambientales o sociales) y artículo 9 (objetivos sostenibles) del Reglamento de Divulgación que regula las inversiones sostenibles.
