Era un tumultuoso inicio de año en los mercados financieros; la Fed prepara el terreno para nuevo inicio del ciclo de subidas, ¿qué sabemos de la nuevas subidas de tipos?
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La retirada de estímulos retoma el pulso frente a ómicron. El inicio de año ha estado marcado por un reajuste entre los inversores de los factores de riesgo. Por un lado, han disminuido los temores sobre el posible impacto de ómicron y, por el otro, se acrecienta el debate sobre la persistencia en las presiones inflacionistas y, sobre todo, la retirada de los estímulos monetarios.
También ha ganado peso el riesgo de un conflicto bélico en Ucrania
El resultado ha sido un aumento generalizado en los costes de financiación y en la volatilidad, reflejado en el ascenso en los tipos de interés de la deuda soberana y en el endurecimiento de las condiciones financieras.
Por su parte, las bolsas internacionales han zigzagueado con tendencia bajista y las monedas consideradas refugio han tendido a apreciarse, mientras que los precios de la energía se han encarecido. El tumultuoso mes de enero avecina lo que probablemente será un año de movimientos bruscos en los mercados a medida que el curso de la política monetaria acelere su ajuste hacia la nueva normalidad.
Insisto: este no es el escenario que manejan los bancos centrales, pero no deberíamos descartarlo completamente. Estamos sentados en una montaña de deuda pública. Cada subida de un 1% en los tipos significa miles de millones adicionales en pagos de intereses de dicha deuda.
— Sebastián Puig ⚓ (@Lentejitas) March 12, 2023
La Fed prepara el terreno para el inicio del ciclo de subidas
En su anticipada reunión del 25-26 de enero, la Reserva Federal mantuvo el tipo de interés de referencia en el intervalo 0,00%- 0,25%, pero dejó muy claro que, en ausencia de sorpresas, en marzo realizará la primera subida. Tras decretar cumplido el objetivo de pleno empleo, y en un contexto de riesgo alcista en la inflación, el presidente Powell no descartó un ciclo de subida de tipos más agresivo de lo anunciado anteriormente, al tiempo que se debatieron las primeras directrices sobre la estrategia para la gradual reducción del tamaño del balance, el siguiente paso en la hoja de ruta de la Fed.
En consonancia, los implícitos en los mercados monetarios cerraron el mes cotizando hasta cinco subidas de 25 p. b. este año, lo que contrasta con las tres subidas que se esperaban en diciembre. La rentabilidad de la deuda del Tesoro estadounidense ascendió de forma notable (+28 p. b. hasta el 1,79% en el bono a 10 años) bajo un patrón de aplanamiento de la curva. El dólar también se fortaleció frente a las principales divisas; frente al euro, cerró el mes cotizando en su menor nivel desde mediados de 2020.
