Observan un crecimiento de la economía modesto, con el sector inmobiliario y la inversión debilitándose, pero con un consumo privado robusto. Esta resistencia de los hogares se explica, en parte, por la elevada tensión del mercado laboral, que hace que la tasa de paro se mantenga en mínimos de 50 años, que los salarios estén creciendo en torno a un 5% y que hubiese en marzo 1,6 vacantes por cada persona desempleada. Si bien la Fed reconoce que hay algunas señales incipientes de moderación en el mercado laboral, todavía consideran que la demanda de empleo es demasiado superior a la oferta.
Powell describió la inflación en unas líneas muy similares a las del mercado laboral:
Pese a explicar que hay incipientes señales de presiones desinflacionistas y que las expectativas de inflación se mantienen debidamente ancladas, el aumento de los precios continúa siendo muy superior al 2% y queda mucho trabajo por hacer para devolver la inflación al objetivo.
7.4% la inlfacion de Marzo.
— Dr. Kruz (@DoctorKruz) April 4, 2023
No llegan a Agosto.
Se van en hiper como Alfonsin. pic.twitter.com/97Hg2rXeB1
En este sentido, Powell reiteró que para recuperar la estabilidad de precios será necesario observar un periodo de crecimiento económico inferior al potencial y una moderación de las condiciones del mercado laboral. También explicó que su escenario más probable no es el de una recesión, si bien algunos miembros del FOMC y el staff de la Reserva Federal consideran como escenario más probable una recesión suave con un moderado aumento de la tasa de desempleo.
Sobre las turbulencias financieras, Powell explicó que la situación había mejorado sustancialmente con respecto a la tensión vivida en marzo y que la Fed había tomado nota de cara a una revisión de las normas de supervisión bancaria
Sin embargo, los miembros de la Fed son conscientes de que una de las cicatrices que los eventos de marzo tendrán es un endurecimiento de las condiciones de crédito. En este sentido, Powell adelantó que en la encuesta del Senior Loan Officer Opinion Survey del 1T (que se publica la semana que viene) se observa un endurecimiento de las condiciones de crédito por parte de los bancos pequeños y medianos. Como nota positiva sobre el tema, Powell se mostró satisfecho con haber podido realizar a la vez acciones de política monetaria destinadas a reducir la inflación (subir los tipos de interés) y acciones para garantizar la estabilidad financiera (ofrecer liquidez al sistema financiero).
