Entendiendo la dicotomía entre las previsiones económicas y el posicionamiento de mercado... ¿Qué piensan los inversores que será el escenario base para el próximo año?
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Las distintas combinaciones de los catalizadores expuestos anteriormente darán forma al que presentamos a continuación. Nuestro escenario base es el denominado "el feo", pero intentaremos establecer entornos claros y definidos para que el lector pueda identificar potenciales cambios entre escenarios y sus repercusiones a la hora de seleccionar los activos más adecuados para cada una de las circunstancias.
Gráfico con los datos del endurecimiento más agresivo de la política monetaria de la Fed en 40 años pesará sobre la economía en 2023
¿Cuál es el escenario base que defienden los principales organismos internacionales y los bancos centrales?
Que, en ausencia de mayores presiones inflaciónistas, y gracias a un mercado laboral donde las tasas de desempleo están en mínimos históricos, se conseguirá evitar una recesión global y persistente en el tiempo.
Bajo esa premisa, la renta variable y la renta fija representan grandes oportunidades de inversión a medio/largo plazo. El mercado inmobiliario seguirá siendo atractivo, aunque difícilmente podrá seguir registrando un ritmo de subidas equivalentes a las registradas durante los últimos años.
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— Inversor Global (@InversorGlobal) May 20, 2023
Te compartimos un resumen con lo más destacado de los últimos días para que sepas qué esperar durante esta semana en el escenario económico mundial. Por @Bperihttps://t.co/RztLXaE0Mg pic.twitter.com/khshHcwF6D
¿Qué piensan los inversores que será el escenario base para el próximo año?
Durante 2022 hemos visto dos realidades muy distintas. Por un lado, están las encuestas que reflejan un claro consenso de recesión para 2023, pero por otro lado está la realidad del posicionamiento en el mercado, y como se puede observar hay una gran dicotomía entre ambos. Las encuestas de los principales bancos de inversión señalan a una recesión inevitable en 2023, del mismo modo que la inversión de la curva de tipos también apoya esta tesis.
Sin embargo, ante esa realidad está el posicionamiento de los inversores particulares, que han seguido apostando por un buen comportamiento de la bolsa, incrementando su exposición a lo largo de todo 2022, salvo en Europa, que es la única región donde se han registrado salidas netas en el mercado de renta variable.
Gráfico con los datos de los flujos semanales, en millones de dólares. Flujos por países
Tampoco se ha visto un comportamiento de “capitulación” durante 2022 en términos de primas de riesgo, tanto si miramos el “spread” en las curvas de crédito como si centramos la atención en la volatilidad registrada durante los últimos doce meses no se aprecia un comportamiento de pánico entre los inversores que suele acompañar los mercados bajistas que se desarrollan durante las recesiones económicas globales.
