Las ventas y resultados retroceden con fuerza en 1T 2023, cambiamos nuestra recomendación a Vender desde Neutral Las principales cifras del 1T 2023 son: ventas 34,0M€ (-36,1% a/a) y se desglosan en: Yondelis 8,1M€ (-54%), Zepzelca 5,6M€ (-36%), Material prima 1,5M€ (-55%), Royalties 11,1M€ (+1%), Licencias 6,5M€ (-9,6%), otros 1,2M€. EBITDA -1,3M€ (vs +20,6M€ en 1T 2022), EBIT -2,6M€ (+19,0 en 1T 2022), BAI - 3,2M€ (+20,6M€ en 1T 2022), BNA 1,4M€ (-93,6%), tesorería neta 191,4M€ (-0,7% en 2023).
Nuestra valoración de los resultados es negativa
La caída de ventas se debe a la aparición de un genérico que compite contra Yondelis (esto es una novedad) y al conocido ajuste de precios a la baja de Zepzelca en Francia. Los gastos de I+D aumentan a 21,1M€ (+11%) y contribuyen junto con la fuerte caída de ventas a que el EBITDA, EBIT y BAI sean negativos.
El BNA es positivo gracias a la contribución positiva del gasto por impuesto sobre beneficios
Lo único favorable es que Pharma Mar apenas consume tesorería. Hemos de ajustar nuestras estimaciones a un entorno de ventas inferiores al que estimábamos antes de conocer la entrada en el mercado de un fármaco que compite con Yondelis. Por lo tanto, ponemos nuestro Precio Objetivo en Revisión (anterior 62,00 €/acción) y, rebajamos nuestra recomendación a Vender desde Neutral.
Pharma Mar es una empresa farmacéutica española especializada en la investigación, desarrollo y comercialización de terapias oncológicas basadas en compuestos marinos. La compañía cotiza en la Bolsa de Valores de Madrid bajo el símbolo PHM
Las acciones de Pharma Mar han tenido un rendimiento muy variable en los últimos años, pero en general han mostrado una tendencia alcista en el largo plazo. Durante 2021, el precio de las acciones de Pharma Mar ha experimentado un fuerte crecimiento debido a la aprobación por parte de la Agencia Europea de Medicamentos (EMA) de su tratamiento Zepzelca para ciertos tipos de cáncer de pulmón. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la industria farmacéutica es altamente regulada y el éxito de la empresa depende en gran medida de la aprobación regulatoria de sus productos.
En términos de fundamentos, Pharma Mar ha tenido un crecimiento constante en sus ingresos y beneficios en los últimos años, lo que indica que la empresa está haciendo un buen trabajo en la comercialización de sus terapias oncológicas
Sin embargo, es importante tener en cuenta que la industria farmacéutica es altamente competitiva y las empresas deben mantenerse innovadoras para seguir siendo competitivas a largo plazo. En general, las acciones de Pharma Mar pueden ser una buena opción para inversores interesados en la industria farmacéutica y en el desarrollo de terapias innovadoras para tratar el cáncer. Sin embargo, como con cualquier inversión, es importante hacer su propia investigación y análisis antes de tomar una decisión de inversión.
