Solo esto debería de justificar una evaluación pormenorizada en cada reunión de los efectos presentes y futuros de los movimientos en tipos de interés. Una vez que se ha recuperado el terreno perdido y que se ha demostrado el compromiso con reducir la inflación, valdría la pena avanzar con pies de plomo, sobre todo ante la falta de evidencia respecto a la traslación a márgenes y salarios de buena parte del incremento en el coste energético.
El BCE avisa a los gobiernos: el 'almuerzo gratis' se está acabando y llega la hora de hacer ajustes:
El BCE avisa a los gobiernos: el 'almuerzo gratis' se está acabando y llega la hora de hacer ajustes.https://t.co/tZeY98diwo
— Daniel Lacalle (@dlacalle) January 6, 2023
Por su parte, la política fiscal está tratando de limitar el impacto negativo del incremento en los precios
El respaldo europeo a las políticas implementadas provee de un espacio que no se tuvo en la crisis de la deuda soberana. En todo caso, Europa nos demanda que las medidas sean focalizadas, evitando políticas expansivas y contrarias a la sostenibilidad medioambiental. Asimismo, el consenso logrado sobre el tipo de proyectos de inversión a iniciar, el compromiso con una agenda de reformas y la fiscalización de los fondos NGEU, aseguran que no se repetirán los errores del Plan E.
Para continuar gozando de este apoyo, serían aconsejable decisiones que den certidumbre sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas a medio plazo
Esto incluye cambios de calado en el sistema de pensiones. No actuar de manera contundente podría volver a poner a España en el foco de atención de los mercados, ahora que el BCE comenzará a reducir el saldo de deuda pública en su balance. Finalmente, España tendrá que buscar su papel en el nuevo entorno internacional. No parece que vayamos hacia un régimen de reversión de la globalización (como hace casi 100 años), sino hacia uno donde el comercio continúe entre socios confiables.
Para atraer a la inversión, la seguridad jurídica y la certidumbre sobre la política económica serán fundamentales. Las elecciones de 2023 presentarán la oportunidad para que los programas de gobierno ganen esta confianza. Si bien es cierto que vamos en camino de no repetir los errores del pasado, también sería bueno recordar que, aunque los hijos no caigan en las mismas tentaciones que los padres, terminan cometiendo sus propias equivocaciones.
