El dólar pierde atractivo en 2023. En primer lugar el apetito inversor por activos refugio se reduce. La guerra de Ucrania se enquista y la probabilidad de un escenario destructivo es cada vez menor. El peor escenario de crisis energética en Europa no se ha materializado. Además, China reabre su economía abandonando su política de Covid-cero.
Gráfico de las cotizaciones del tipo de cambio Euro Dólar (EURUSD) en un espacio de tiempo de una semana
EEUU empezó antes que la UEM a subir tipos y el camino que le queda por recorrer a Europa es ahora mayor. EEUU se aproxima al fin del ciclo de subidas de tipos.
Precio del dólar en abril se mantendrá estable y dependerá del futuro de la pensional https://t.co/jqTQKDwdBf
— Andres Moreno Jaramillo ???? (@andresmania) March 31, 2023
Además, de empezar más tarde que EEUU con los recortes, la magnitud también será más moderada en 2024 en al UEM: -50 p.b. hasta 3,25% para finales de año. En tercer lugar, el plan presupuestario de Biden contempla una reducción del déficit fiscal vía subida de impuestos. Esto ayudaría a enfriar la demanda global y a que la Fed no tenga que aplicar una política monetaria tan restrictiva.
Por último, vamos hacia un crecimiento de la economía americana más moderado este año, con un PIB estimado de tan solo +0,6% vs +2,1% en 2022. El impacto de la subida de tipos y con los ahorros generados durante la pandemia muy agotados, será difícil conseguir el soft landing y esquivar el escenario de recesión. En este contexto, esperamos un rango de 1,03/1,13 para finales de 2023 y de 1,05 y 1,15 en 2024
